受原材料价格上涨的影响，公司毛利率水平为31.11%，同比下降3.42%；但公司发挥定价权优势，毛利率环比二季度上涨4.51 个百分点；单季期间费用率为8.92%，环比下降0.53%个百分点，期间费用管理水平进一步提升。
    （2）今年上半年以来，公司继续贯彻落实“价格-成本-利润”经营模式，通过深度聚焦战略，实施涨价稳价降本；通过在不同区域实现了不同程度的提价。同时今年环保督查非常严格，根据《京津冀及周边地区2017-2018 年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》水泥(含特种水泥，不含粉磨站)、砖瓦窑(不含以天然气为燃料)、陶瓷(不含以天然气为燃料)、玻璃棉(不含以天然气为燃料)、岩棉(不含电炉)、石膏板等建材行业，采暖季全部实施停产。根据报道，9 月22 日北方公司龙牌、非龙牌系列产品分别调涨0.8 元/平米、1.3 元/平米，9 月26 日，西南公司全系列产品上调2 元/平米，强势覆盖原材料涨价风险；同时由于公司为石膏板行业的龙头企业，原材料采购量大，对上游企业有较强的议价能力，从而提升了公司相对于行业内小企业的相对竞争优势。
    （3）公司本期不再计提持有泰山石膏35%的少数股东损益，增加公司归属于母公司的净利润。
    中长期来看市占率仍有提升潜力
    公司旗下两大石膏板品牌泰山、龙牌合计市占率达到58%，是国内绝对龙头。根据公司发展战略，公司正稳步推进25 亿平米石膏板全国产业布局规划，规划完成后公司产能占比将由50%上升至58%。公司本部的福建泉州、湖南长沙、陕西富平和江西吉安石膏板生产线项目，以及泰山石膏的湖北襄阳、甘肃白银、山东东营和四川宜宾等石膏板生产线项目稳步推进。在公司上市20周年座谈会上，公司发布了30 亿平米石膏板产业规划，并启动全球化产业布局。依托强大技术、营销优势，公司在国内市场有望继续提升市占率；同时公司生产线布局过去只局限在国内，此次提出全球化战略或预示公司将加快走出去步伐，海外市场有望打开新成长空间。
    美国诉讼案积极抗辩
    公司6 月公告了美国石膏板诉讼中Lennar 案达成和解，公司将向Lennar 支付50 万美元以达成全面和解。同时，根据子公司泰山石膏与Lennar 达成的和解协议，泰山石膏将向Lennar 支付600 万美元以达成全面和解。前述和解款项应于2017 年7 月31 日前分批次付清。虽然年初至报告期末由于诉讼产生的律师费、和解费、差旅费等导致报告期内营业外支出达到1.28 亿，较去年同比上升47%，但对公司净利润影响较为有限。总体来说，美国石膏板诉讼案正在向积极的方向发展。
    或将受益于雄安和装配式建筑发展，催生石膏板需求
    根据雄安新区建设规划，其中期发展区面积将达到200 平方公里，预计中期新区未来常驻人口将达到230 万左右。按照房屋人均分摊面积45 平方米，计算得到增量房地产需求面积为1.04 亿平方米。新区虽然无存量房屋装修需求，但考虑到新区打造绿色生态城市理念，节能建筑将是首选。装配式建筑使用石膏板隔墙比例更高，单位面积使用隔墙石膏板的面积更多，装配式建筑的推广将进一步提高对隔墙用石膏板的整体需求。按照单位竣工面积石膏板用量3.5 平米测算，中期新区建设石膏板需求有望达到3.6 亿平米，按照5 年建设期测算，平均每年新增需求7200 万平米。公司在雄安周边有数个生产基地，产能可完全覆盖雄安建设，未来有望获取订单，对业绩产生积极影响。
    盈利预测
    我们调高公司的盈利预测，预计2017~2019 年营业收入为119.08、142.89、178.62 亿元，归属上市公司股东的净利润为25.80、32.54、40.94 亿元，EPS 分别为1.44、1.82、2.29 元，当前股价对应PE 分别为13.48、10.69、8.50 倍，维持增持评级。