业绩高增长的主要原因为恒企、中大2017 年3 月开始并表所致，目前公司利润构成中绝大部分来自教育板块，公司已成为A 股最纯正教育股。恒企教育增长稳健，预计增速在20%左右；中大英才在不利政策环境（政府减少职业资格评定）下仍保持相对平稳增长。
    牵手天琥教育，收购方案完善、利益充分绑定。公司同日公告恒企教育拟收购天琥教育56%股权，收购对价11,760 万元，对应整体估值2.1 亿元。天琥教育2017-2019 年承诺扣非净利润分别为1200/1800/2800 万元（2016 年亏损、2017 年1-8 月净利润546.7 万元），此次收购价格对应估值为2018PE约12 倍。同时，恒企教育承诺2020 年5 月31 日前收购其余44%股权，收购对价基于2019 年净利润12-15 倍确定。我们认为此次收购定价比较合理，通过后续收购条款充分绑定交易各方利益，有利于保障业绩承诺顺利完成。
    天琥教育：互联网视觉教育先驱。天琥教育主要课程包括UI、室内空间设计、品牌视觉设计、网页电商设计、PS、CAD 等，教育培训服务流程包括基础软件学习、简单实操设计、软件拓展学习、综合实操设计、就业培训、企业工作及跟踪。公司2017 年1-8 月实现营收6182 万元、净利润547 万元，净利率8.9%；天琥教育在20 余个城市拥有31 家校区，同时还拥有天琥设计广告公司、云琥在线以及在线测评页问网三大在线教育及实践平台。恒企此次收购天琥教育，主要为实现恒企教育产业战略大布局，通过整合资源，做强做大IT 设计板块，快速扩张在IT、设计行业市占率，提升企业竞争力。
    引入粤民投等强势战略股东。公司2017 年9 月21 日公告，公司股东罗华东因自身资金需求减持股份，股份承接方包括共青城禾元投资、昌都市高腾企业管理股份有限公司。其中昌都高腾企管大股东为广东民营投资股份有限公司，董事长叶俊英先生曾任易方达基金董事长，拥有丰富的投资经验；而广东民营投资股份有限公司股东包括星河湾、美的、立白、康美实业、佳都集团、海天集团、腾邦集团等实力雄厚的民营企业。股东减持同时完成优秀战略投资者引入，我们认为将有助于公司进一步聚集资源，持续布局。
    风险因素。煤质检测业务回暖幅度不确定、教育布局及进展不确定性、业绩承诺实现未达预期等。
    盈利预测与估值评级。公司目前已经成为A 股最纯正的教育标的之一，预计恒企教育将持续关注在IT 人才培训、艺术设计培训等优质企业的并购整合，发掘增长潜力。考虑本次交易尚未最终完成交割，我们暂不调整业绩预测，预计2017-19 年EPS 为0.47/0.71/0.89 元，当前股价对应PE 为54x、36x、29x。天琥教育等教育标的的进一步布局将为公司打开新的盈利增长空间，公司配置价值已现，维持“买入”评级，建议积极配置。