公司于2017 年8 月3 日披露的《2017 年半年度报告》中，预计2017 年1-9 月归属于上市公司股东的净利润变动区间为4,000-5,000 万元，此次上修为5,000-6,000 万元。此前公司对增值税退税进度预期较为保守，此次上修因为三季度公司收到增值税退税额超过预期较多。增值税退税进度对公司业绩的影响正在逐步缩小，全年业绩确定性较高。
    ※ 网络安全龙头，竞争优势明显。启明星辰是国内领先的、拥有完全自主知识产权的网络安全产品、可信安全管理平台、安全服务与解决方案的综合提供商。公司自上市以来不断完善提升自身产品和服务链条，并通过收购网御星云、书生电子、合众数据、安方高科等公司，向数据安全、应用安全、电磁空间安全等多个信息安全行业的细分市场挺近，丰富、扩大了自身产品和服务链条。17 年上半年，公司订单同比增长46%，投资参股专业DDoS 防护产品和云安全服务提供商长沙智为，并与腾讯云计算（北京）签署《战略合作协议》，进一步拓展云安全等相关业务。随着《网络安全法》实施，行业景气度继续高涨，作为行业龙头，启明星辰有望持续受益。
    投资建议：预计公司2017-19 年归母净利为4.5、5.8 和7.2 亿元，对应PE 分别为44、34 和28 倍。给予“强烈推荐”评级。
    风险提示：订单不及预期，网络安全政策推广不及预期。