重卡行业高景气度趋势未变，公司4 季度重卡销量可期
    3 季度是传统淡季，公司4 季度重卡销量往往高于3 季度：08 年至16年，公司4 季度重卡销量环比3 季度增速分别为-42%、14%、3%、13%、5%、-3%、9%、24%、45%。今年重卡行业持续高增长，从行业先行指标来看，订单仍维持较高增长，而库存处于历史最低水平，行业高景气趋势并未改变，4 季度公司将继续受益。在4 季度销量相比3 季度持平及10%的环比增速假设下，公司对应的17 年重卡销量分别为13.8、14.1 万辆。
    短期看三季报、年报业绩或持续超预期，T 系列车是公司长期看点
    我们认为，目前市场对公司的业绩预期并不充分，短期来看公司3 季报、年报业绩有望继续超预期。四季度公司工程类重卡或将继续贡献销量弹性，中长期来看，源自曼技术平台的T 系列新车在未来5-8 年内仍将维持极强的竞争力，公司依托T 系列新车市场份额有望提升，产品结构上移或将带动公司盈利水平进一步提升。
    投资建议
    公司是国企改革潜在标的，长期来看在重卡行业大功率化、中高端化趋势下，T 系列车将提升其盈利水平，公司业绩富有弹性；短期看，公司3季报、年报业绩有望持续超预期，我们预计公司17-19 年EPS 分别为1.49、1.87、2.32 元，对应当前股价的PE 为12.8/10.2/8.2 倍，维持“买入”评级。
    风险提示
    公司产品销量不及预期；货车查超新规监管力度不及预期。