2016 年公司具备年产钢坯、小型材、中板材和中型材1,200 万吨、550 万吨、150 万吨和50 万吨的能力，其中钢坯以销售给集团为主，其余大部分产品为建材。两广过去也是“地条钢”猖獗之地，随着今年上半年对地条钢的全面清除和去产能的坚定实施，钢铁行业供需格局显著趋好，钢材各品种的盈利水平同比均有大幅提升，三季度的平均吨毛利更是进一步向好。行业景气之下，公司产品产销量也有所提高，产能利用率实现了明显的提升，同时也大力实施低成本战略，为盈利能力的提升锦上添花。因此三季度业绩实现超预期增长。
    重点服务广西市场，Q4 高水平业绩有望持续。公司地处我国西南地区，收入构成中，来自广西和广东地区的占比分别接近84%和10%。而广西作为“北材南下”的重要区域之一，一直以来均是全国钢铁产品高价区域，8 月下旬开始南宁与上海地区螺纹的价差进一步扩大。今年去产能的推进和冬季限产的严格执行，或对今年冬季北材南下的量造成影响，从而影响南方钢材供给，广西地区钢价有望保持强势，公司高水平业绩有望持续。
    预计公司2017-2019 年归母净利润为21.74 亿元、23.19 亿元和23.85 亿元，对应目前PE 分别为8.3 倍、7.8 倍和7.6 倍，维持公司“增持”评级。
    风险提示：钢材下游需求不及预期；原材料价格大幅波动。