同时各方协议在交割日起6 个月内，海澜投资有权追加5000 万投资以18.5亿估值后续增资对应2.7027%的股权。英式婴童2016 年、17 年1-8 月分别实现收入7.2/3.7 亿元，净利润3635 万/681 万元，品牌线上布局完善，2016 年双十一实现天猫销售1.37 亿元，同增193%，列童装第二、母婴第三，小星辰品牌集团全渠道实现1.5 亿元销售。根据收购协议，预估2018-2020 年净利润分别不低于1.2/1.44/1.728 亿元，年均增速20%。
    高端婴童品牌，享高美誉度。英式是创立于1995 年的中国高端婴童品牌，现全国门店数量近300 家。主打“亲肤”特点，满足消费者对婴童产品材料高柔软度、高安全度的要求，旨在重视婴幼儿的安全健康和睡眠质量，保证服装产品的细软、透气、吸湿性。从开创之初就秉承“无荧光剂”理念，此后将此延续至用其他品类，例如保证洗护用品中同样不添加荧光剂，长期的产品耕耘建立了品牌美誉度。
    业务整合有序不紊。协议同时说明，英式婴童在可行范围内将推进对小星辰集团旗下拥有的其他关联标的，力争在2017 年底前完成收购。现英式婴童旗下有童装自有品牌YEEHOO（英氏）和PEEKABOO（皮卡泡泡），以及代理的英国皇室御用童车品牌SILVER CROSS（银十字宝贝）、英国著名母婴用品品牌Avent（新安怡）、挪威高品质婴童用品及家具品牌STOKKE（思多嘉儿）等。
    英式婴童现控股股东小星辰集团是为中国儿童提供高品质产品的专业品牌集团，除英式婴童拥有的品牌，小星辰旗下还有自有品牌意大利儿童时装品牌I PINCOPALLINO，以及代理品牌婴童用品品牌TOMMEE TIPPEE（汤美天地）等，产品品类包括婴童内衣裤、外出服、婴童车、同床、洗护用品等，全面覆盖0-14岁儿童的着装、出行需求。
    品牌战略持续推进。通过此次收购海澜在年初制定的“扩品牌”、“扩品类”布局上进行完善，在高速增长的童装市场中迈出第一步。2017 年率先开拓了第一家海外店铺、随后推出年轻副牌HLA Jeans、收购UR10%股权、与阿里签订战略合作、以及开设第一家家居馆，随着主品牌销售情况恢复，公司业绩迎来拐点。
    盈利预测与估值。我们预计2017-19 年EPS 分别为0.74/0.80/0.87 元，给予2017年20X 市盈率，目标价14.88 元，“买入”评级。