参考可比公司估值及公司业绩增速给予18年20倍PE，目标价14.39元，首次覆盖给予"增持"评级。 
    硬脂酸、AES价格齐涨，棕榈油锦上添花。上半年棕榈油暴跌促使硬脂酸行业库存出清，行业大厂家普遍库存紧张，下半年环保压制硬脂酸开工率，下游需求旺季金九银十已至，供需紧张有望促使硬脂酸价格持续上行，8月来价格上涨1350元/吨/+19%至7600元/吨。AES行业小企业居多易忽视环保，环保高压下开工持续受限，同时脂肪醇、环氧乙烷上涨为其提供成本支撑，8月来价格上涨1500元/吨/+19%至9600元/吨。棕榈油方面，厄尔尼诺后产量修复低于预期，利空出尽叠加需求旺盛且主产国棕榈树老龄化趋势明显，四季度基本面持续向好将为油化、表活产品提供成本支撑，8月来价格上涨431元/吨/+10%至4704元/吨。(数据来源：卓创资讯) 
    油脂化工行业整合加速后寡头格局渐成。经过多年的价格调整及产业整合，国内已基本实现赞宇科技、益海嘉里和泰柯棕化三足鼎立的形势，赞宇科技产能达90万吨（自有80+OEM10），占据国内实际可用产能30%左右。 
    表面活性剂需求稳定增长，MES潜力无限。公司表面活性剂产能达70万吨（自有45+OEM25），AES占据国内1/3以上市场份额，HIS预计亚太地区未来5年增速达5.6%。同时MES符合绿色环保趋势，有望逐步替代LAS。 
    风险提示：原材料价格下跌风险；业务整合及管理风险；汇率波动风险。