我们认为公司表面活性剂和油脂化工品价格与棕榈油价格高度关联，因此未来需要密切关注棕榈油价格的走势。
    公司产能继续提升
    公司自身具备表面活性剂产能40 万吨，通过租赁南风化工（10 万吨）、广东江门（15 万吨）、河北等地装置30 万吨，合计产能已经扩大到70 万吨，为国内绝对龙头企业。南通凯塔和杜库达一期的25 万吨和15 万吨产能目前达产，南通凯塔和杜库达二期项目预计今年将增加释放20 万吨产能，同时杭州油化的2-3 万吨油酸产品价格受棕榈油波动小，是未来公司重要发展方向。
    环保业务板块为未来重要发展方向
    公司环境监测业务2016 年实现收入0.94 亿元，同比增长68%，毛利率达到51%的高水平，预计今年仍然实现较高速度增长。同时，公司通过产业并购基金持有武汉新天达美环境公司41.45%股权，计划大力进军污水、废弃物处理行业，标的公司2016 年收入2.2 亿元，净利润约6300 万元，我们认为公司十分看好环保业务板块的发展，未来将加大力度进行开拓和板块内业务的融合。
    三、盈利预测与投资建议
    我们预计公司2017-2019 年EPS 分别为0.39 元、0.43 元和0.48 元，对应PE 分别为30X、27X 和24X，我们看好公司继续扩大在表面活性剂和油脂化工品行业的优势，同时未来公司将加大环境监测与保护板块的布局，维持“谨慎推荐”评级。
    四、风险提示：
    棕榈油价格大幅下降的风险；环保业务板块发展不及预期的风险。