公司已经明确将在适当时机继续并购优质油气资源。比照Midland区块储量，未来两年公司计划收购2个同等体量标的，生产井数和油气当量产量均应包括后续并购预期在内。从资本支出角度看，有理由认为并购时间点应在18年和19年。
    2、战略规划和融资计划相得益彰
    中报显示公司资产负债率为10%，Midland区块并表后，我们估计资产负债率降到5%以下，由于股权分散，进一步摊薄的可能性小。100亿债券发行后，预计公司资产负债率将提高至70%左右，我们认为只要债券成本合理，则财务风险可控。粗略计算，债券发行完成后，扣除当年财务费用和区块打井费用，有约70-80亿元现金可用于收购。若以Midland区块同等体量计算，应该不会触及重大资产重组界限，且采用现金收购，速度将相对较快。此外，公司确立了在国内成品油渠道方面实施布局，我们认为增加业绩安全垫方面的意义更大。
    3、公司已经初具中大型独立油企的雏形，扩产潜力值得关注
    新潮能源虽不是国内第一批进军美国页岩油的民营企业，但大有后来者居上之势。15年底战略性抄底收购Permian盆地核心区域的Midland油田，完全成本仅24美元/桶，一举奠定成为中大型页岩油企的基础。17年下半年Midland区块打井计划超预期，且北部仍有约3/4面积区域待开发，增产潜力很大。当前盈利预测基本以50美元作为油价中枢，产量为业绩增长之核心。对18年下半年以后的油价我们持乐观态度，若有突破，则能充分享受量价齐升之效应，业绩弹性大。
    投资建议：基于实际并购计划不明晰，我们暂不调整盈利预测。预计公司17-19年净利润分别为4.3亿、18亿和28.4亿元，EPS分别为0.06、0.25和0.39元（假设配套融资今年完成），现价对应PE 72倍、17倍和11倍，继续强烈推荐。
    风险提示：国际油价大幅下滑；融资进度不及预期