公司2017 年上半年实现营收27.09 亿元，同比下降19.91%；实现归母净利1.22亿元，同比增长30.44%。因公司在2016 年剥离子公司业务，公司2017 年业务收入规模下降，但受费用优化与核心主业盈利能力提升影响，公司盈利稳步上行，整体看，公司盈利表现基本符合预期。
    医疗信息化服务规模效应优势明确，新业务落地持续给予新增长空间。2017上半年，公司医疗健康及社保业务实现收入4.97 亿元，同比上升18.15%，毛利小幅下滑0.17 个百分点。从业务布局看，在存量业务端，公司继续保持医疗行业信息化龙头供应商地位，截至上半年公司已与20 多个城市签署大健康战略合作协议，持续推进健康城市建设。在新业务布局端，公司上半年承接总价16.4亿承接“辽宁省医学影像云”项目，该项目是医疗行业利润中心的标杆项目，2018 年有望逐步实现在线应用试运营，公司拟出资近10 亿元，拥有十年运营权。综合看公司医疗信息化业务，在规模端，公司有望保持15%-20%中期增速，毛利逐步小幅上行。
    汽车互联业务逐步发力，智能研发方向准确，确保盈利能力提升。2017 上半年，公司智能汽车互联业务实现收入4.80 亿元，同比上升12.04%，毛利上行3.75个百分点。从公司技术商品化发展方向看，2017 上半年，公司在自新一代座舱式系统平台、全液晶仪表与ADAS 高级辅助驾驶系统产品端，均推出了全新的品牌产品。公司的L0 级警告产品类已经获得二十多款车型前装采购，L1 级18年有望18 年前装量产，L3-L4 相关产品已经在申请相关认证。我们判断，行业对于自动驾驶与车联网应用的需求逐步上行，公司的汽车互联业务有望逐步实现明确规模增长，收入增长中期看有望逐步上行至20%-25%，且毛利继续稳定上行。
    智慧城市与企业智联盈利稳定，公司业务结构持续优化。2017 年上半年，公司智慧城市与企业智联收入规模同比基本保持稳定，整体毛利均上浮超过4 个百分点。整体看，公司坚持以软件服务为核心，向教育、烟草与金融等优质行业聚焦，围绕大客户服务。中期看，在管理层调整后，公司的业务布局全面优化，企业互联与智慧城市有望在收入规模稳定下，盈利保持稳定提升。
    风险因素：车联网行业发展不及预期；国产自主可控政策支持低于预期；公司技术研发低于预期。
    盈利预测、估值及投资评级。中期看，我们看好公司车联网业务的营利双升，同时医疗业务信息化商业模式有望升级。维持公司2017-2019 盈利预测0.34/0.41/ 0.49 元，对应PE 59/49/40 X，维持“增持”评级。