三木智能并表贡献主要利润增量。17 年1 月底，公司全资收购的智能设备制造商三木智能正式并表，楚天高速成为A 股高速板块第一家转型智能设备制造的企业。17 年2-6 月，受到传统上半年销售淡季的影响，三木智能总计贡献收入4.49 亿，贡献了当期收入的39.21%，净利润3201 万，占当期利润的11.85%，我们预期下半年三木智能业务量有望出现大幅增长，全年预计将贡献1 亿以上净利润。此外，公司借助三木智能的研发优势和武汉地区政策、人才资源，出资2000 万设立了智能产业研究院，未来有望进一步提升技术优势和研发水平，向智能产业延伸和发展。
    高速经营业务稳中有升，带来稳定现金流。公司拥有汉宜高速、大随高速及黄咸高速的经营权，总计419 公里，基本涵盖了湖北省内最主要的交通要道。收入端，剔除掉三木的收入增量，高速板块上半年实现收入6.96 亿，同比增长10.30%，分拆来看，17H1 公路货物周转率同比增长10.30%，旅客周转率下滑2.10%，我们判断经济复苏以及16 年9 月的治超是公路增量的主要原因。
    基金投资获得收益6073 万，高速主业实现利润增长。17H1 公司退出武汉天风睿信资本投资中心合伙项目，获得投资收益6037 万，计入本次投资收益中。剔除掉该非经常性损益影响，高速主业实现利润约为2.38 亿，同比增长9.17%，与收入增速基本保持一致，保持了良好的稳定增速。
    后续暂无高速类资本开支，仍看好后续持续整合预期。目前我们认为楚天高速具备较高投资价值，一是目前高速板块无新资本开支，每年为公司带来约9 亿左右稳定的经营性现金流；二是收购三木智能后，依靠其研发优势和产业经验，叠加楚天高速资金优势以及湖北省交投公司的省内资源，我们预计未来有望进一步拓展智能产业链，逐步实现业务转型。
    维持盈利预测，维持“买入”评级。我们维持盈利预测，预计2017 年至2019 归母净利润分别为5.45 亿元、5.81 亿元、6.12 亿元，对应现在股价PE 分别为18 倍、17 倍、16 倍。当前股价维持“买入”评级。
    风险提示：三木智能业绩不达预期；政策影响高速公路车流量可能下滑。