公司作为湖北交投唯一上市平台，为湖北国改重点公司，对公司的考核内容中包括了市值方面要求，考虑到传统主业成长性有限，以及高速公路收费存在年限限制，公司转型压力较大，我们认为，公司存在进一步外延预期。
    珠联璧合，三木智能业绩有望超预期：三木智能成立于2005 年，为第一批专业的手机、平板等电子产品ODM 厂商，技术积淀深厚，前期因为自身现金流及公司经营策略偏保守，主要做海外市场，导致发展速度偏慢，目前年收入规模仅10 亿元级别，对应出货量仅几百万部，考虑到全球智能手机年均15 亿部、ODM 厂商接近3 亿部的出货量，占比极低，成长空间极大。近年来随着国内市场逐渐规范化，叠加楚天高速对其收购后，可以给予其低成本资金支持，公司将加大国内市场开拓力度，依托大客户打造精品机型，有望在国内市场实现爆发式增长，同时结合公司在海外市场和物联网端的布局，加上良好的激励机制，三木智能业绩有望持续超预期。
    亏损线路逐步扭亏，主业稳定增长可期：公司目前主要有三条公路，汉宜、大随及黄咸段，汉宜段是公司目前的主要收入与利润来源，收入占比超过90%，大随及黄线段因为断头路等因素影响，仍处于亏损阶段，年均合计亏损1.8-2亿元左右。大随及黄线段上下游线路正在逐步建设，两条亏损线路有望年均扭亏6000 万元以上，同时加上汉宜段每年约5%左右的稳定增长，公司传统业务有望保持15%以上的年均增速。
    投资建议：传统主业15%以上的年均增速，收购三木智能业绩有望持续超预期，我们预计公司2016/17/18 年净利润为3.91/6.01/7.86 亿元，增速为-9%/53%/31%，摊薄EPS 为0.27/0.41/0.54 元，当前股价对应2016/17/18年PE 为21.9/14.3/10.9X，根据分布估值法，给予高速公路部分2017 年20倍估值，三木智能2017 年40 倍估值，对应目标价8.67 元，进一步考虑到潜在的外延预期，给予“买入”评级。
    风险提示：传统主业亏损线路扭亏幅度低预期；三木智能客户拓展进度低预期。