归母净利润为1.22 亿元，同比增长30.44%。如果将报告期内和去年同期同时扣除东软医疗、熙康对净利润的影响后，同口径下，主营业务归母净利润同比增长52.02%。扣除非经常性损益后的净利润7055 万元，同比增长3.09%。可见，东软的经营业绩在逐步改善，而且我们认为，业绩改善的趋势已经基本确立。
    毛利率小幅回升，费用率大幅下降。（1）各业务进展。第一，医疗健康及社保，收入4.97 亿元，同比增长18.15%，毛利率为49.35%，同比减少0.17个百分点。第二，智能汽车互联，收入4.80 亿元，同比增长12.04%，毛利率为29.75%，同比提升3.75 个百分点；第三，智慧城市，收入7.71 亿元，同比减少8.12%，毛利率为33.45%，同比提升4.97 个百分点；第四，企业互联及其他，收入9.61 亿元，同比增长4.81%，毛利率为29.44%，同比增加3.30 个百分点。（2）毛利率和费用率。2017H1，公司综合毛利率为34.29%，同比增加0.09 个百分点。销售费用率为10.00%，同比减少1.05 个百分点，管理费用率为22.47%，同比降低0.44 个百分点。研发费用率14.27%，同比增长2.50 个百分点，说明公司持续加大对新技术和新产品研发的投入力度。
    对公司经营效率改善的分析。我们认为，公司的经营效率已经在得到持续改善，可以从几个核心指标得到确认。（1）利润端。2017H1，同口径下，主营业务净利同比增长52%。（2）费用端。销售费用和管理费用合计，同比减少2.69 亿元，合计占收入比例同比下降1.5 个百分点。（3）员工数量。截至2017年6 月底，公司员工数量17608 人，相比2016 年年末（18052 人）减少444人。这说明公司正在逐步改变原来以“卖人头”的商业模式，向以技术和产品驱动的业务模式转型。同时，我们看到东软的自有产品的收入占比也在快速提升。我们认为，这种商业模式的转变有望继续在业绩增速得到体现。
    对汽车电子业务增速的分析。汽车电子收入增速12%，低于我们此前的判断。我们认为主要由于商业模式切换（由软件外包ITO 模式向自有产品模式切换）的暂时性情况。在软件外包ITO 模式下，商业模式是按照人头（比如每人月）进行收费，属于员工规模驱动型的业务模式，与下游车厂销量无关。而在自有产品模式下，收费模式完全按照License 和产品进行，与下游车厂的销量数据直接相关。这种商业模式的切换，使得收入增速季节性波动的影响因素增加，比如车厂销量的季节性波动，以及收入确认的时间点等。我们认为，全年来看，汽车电子业务在自有产品放量的驱动下有望继续保持快速增长。
    医疗业务：业务增速超过预期。我们认为，东软的医疗业务增速超过我们之前的判断，公司的产业地位优势得到进一步变现。（1）区域卫生和医院信息化。公司核心业务继续保持高速增长，根据IDC 的行业分析报告，公司连续7 年保持市场占有率第一。公司承接了“辽宁省医学影像云”项目，同时与中国电信深度联合，共同拓展全国范围内“互联网+健康医疗”项目。（2）在医院信息化领域。公司拓展桂林市人民医院、赣州市人民医院、大连市儿童医院等医疗机构。（3）在医院运营及医疗生态价值链管理领域。东软望海在医院HRP 领域业务大幅增长，供应链业务全面启动，供应宝平台在华西医院、安徽医科大学一附院、河南省人民医院等多家三甲医院上线运营，并新签约近200 家客户。在智能DRGs 领域，公司创新推出政府和医院解决方案并迅速占领市场，报告期内签约多个省市级政府卫生单位。
    医保和社保业务：领导者地位稳固。在医保和社保领域，东软继续保持行业领导者地位，同时，基于移动互联网的运营项目也得到一定收获。（1）医保。公司签约常州、秦皇岛、石家庄、长春等多个城市，持续巩固市场领导者地位。公司承接12 个省的异地就医结算平台建设，为超过150 个地市提供平台接入服务。（2）人力资源和社会保障领域。公司继续保持行业领导地位。承接宜昌、本溪、锦州等地“智慧人社”项目，以及常州、无锡、芜湖、柳州等地金保项目。同时，在移动互联网项目运营方面，公司也收获颇多。公司“智慧人社app”成功在盘锦、临沂等地市人社开展“互联网+”服务；“养老生存认证app”覆盖宁夏、山东、广东、江苏等10 省18 地市，覆盖退休职工80 万人；“全民参保登记app”覆盖辽宁、山东、浙江等5 省9 地市，完成登记75 万笔。
    汽车电子业务：自有产品客户拓展迅速。（1）车载娱乐系统业务。我们认为，公司自有产品比例在持续提升。自有产品涵盖了车载信息娱乐、T-Box、Telematics 车联网、手机车机互联、车载信息安全等。而且自有产品客户也在加快拓展，公司签约了上汽通用、华晨宝马、北汽新能源、泛亚汽车、