据特斯拉CEO 公布的消息，首批30 辆将于7 月28 日交货，后续的生产计划为：8 月生产100 辆，9 月生产1500 辆，至今年年底达到2 万辆。我们认为，Model3 的快速量产有望加快智能车载应用进程，与之相关的技术和配件将迎来较大需求量，包括高精度地图、语音交互、车载智能化、路径规划算法等。东软集团在ADAS 算法和新能源电池管理等方面布局完善，有望抓住机遇获利。
    东软汽车电子业务布局广泛。作为国内汽车电子龙头企业，东软拥有26 年的业务经验，覆盖了汽车电子的主要细分领域。主要核心业务板块有：（1）车内交互：如车载娱乐信息系统、智能驾驶舱平台C4-Aflus。（2）智能互联：如智能系统T-Box、车载互联网平台SSO-Link。（3）联网安全：如S-Car整体解决方案。（4）辅助驾驶：基于视觉传感器，推出了融合检测、识别、计算功能的高级辅助驾驶系统。（5）新能源汽车：通过合资子公司东软睿驰，开发电池管理系统BMS、电池包PACK、智能充电桩ICS 等产品。依靠全面的业务布局，东软成为了国内最大的车联网整体方案供应商，也是车载网络安全行业的标准制定者，自动驾驶行业领先者。
    ADAS 业务技术强、渠道广。在众多业务中，直接帮助汽车实现“自动化”的就是辅助驾驶业务。东软ADAS 业务行业领先。（1）具有深厚的技术积累。从2004 年开始至今获得专利40 余项，具备多目标识别、多传感器数据融合、多核高性能计算等核心技术。（2）产品功能丰富。东软的高级驾驶辅助系统提供测量检测、车道偏离预警、障碍物碰撞报警、路标识别、驾驶员状体检测等功能。（3）客户基础庞大。东软ADAS 产品已在美国、日本、中国得到应用，面对国外车厂，公司主要提供算法解决方案，面对国内车厂，提供整体解决方案，面对硬件供应商，提供软件算法支持。
    新能源汽车业务积极拓展促进业务放量。自动驾驶的快速发展和应用离不开新的载体：新能源汽车。以特斯拉为首，新能源汽车在全球掀起了热潮。今年4 月，公司增资东软睿驰1.5 亿元，并设立武汉子公司，意为加快公司新能源汽车动力电池量产化的进程，完善新能源智能汽车产业基地的建设布局。睿驰于去年8 月推出了新一代智能电池管理系统BMS，主打安全、高效，将于2017 年实现量产销售。其首个电池包PACK 生产线落地武汉蔡甸，将通过新成立的子公司实现研发和生产。依靠持续盈利的传统业务和潜力巨大的新兴业务，公司有望在明后两年放量。
    盈利预测与投资建议。我们认为，东软集团在汽车电子领域具备核心技术、产品和渠道优势。智能驾驶领域的快速发展有望为公司业绩的释放奠定基础。我们预计，公司2017-2019 年EPS 为0.45/0.62/0.83 元。参考同行业可比公司，给予2017 年动态PE 45 倍，6 个月目标价20.30 元，维持“买入”评级。
    风险提示。智能驾驶行业发展低于预期的风险，公司汽车电子业务发展低于预期的风险