目前，公司主要业务为向30 个省的21000 多家医疗机构等提供包括理化质谱检验、基因组检验、病理诊断、生化发光检验、免疫学检验、其他综合检验等6 大类超过2400 余项检验项目外包及科研技术服务。公司盈利成长性良好，其中2016 年公司收入32.22 亿元，同比增34.83%，归母净利润1.70 亿元，同比增29.37%。
    行业前景广阔，市场覆盖优势和规模优势为公司发展保驾护航。受新医改政策鼓励、经济发展转型、人口总数和人口结构变化的影响，医学检验业务外包的市场需求日益增强。前瞻产业研究院报告数据显示，2016 年我国独立医学实验室市场规模为96 亿元，但独立医学实验室占医学检验市场的比例不足5%，未来业务市场空间广阔。公司系国内营业规模最大、连锁实验室数量最多、服务客户数量最多、市场服务网络覆盖区域最广的独立医学实验室，占第三方医学实验室行业市场份额30%左右，保证了公司的竞争地位。
    专注ICL 行业，产品线紧跟医疗健康产业链。公司以第三方医学检验及病理诊断业务为中心，主要业务为向医疗机构等提供包括理化质谱检验、基因组检验、病理诊断、生化发光检验、免疫学检验、其他综合检验等检验项目外包及科研技术服务。2016 年公司生化发光检验、基因组检验、综合检验、病理诊断、免疫学检验、理化质谱检验和其他业务收入分别为7.45 亿元、7.07 亿元、6.53 亿元、3.81 亿元、3.35 亿元、2.34 亿元和1.67 亿元，平均收入增速高达35.14%。此外，公司已成功开展了包括食品卫生检测、临床试验研究、司法鉴定、健康体检、检验信息服务、医疗冷链物流、检验试剂销售业务等非医学检验及病理诊断业务，建立了丰富的医疗健康产业产品线。
    募集资金紧密围绕公司的医学检验相关业务。本次IPO 发行不超过6868 万股，占发行后总股本的比例不低于10%，计划募集资金11.39 亿元，募集资金主要用于实验室产能扩充建设项目、营销物流网络扩建及信息化升级项目、研发中心建设项目和补充流动资金等。项目实施完成后，将扩大公司实验室、研发中心和营销物流产能，进一步提升公司的市场竞争力，为公司业绩增长提供坚实的基础。
    盈利预测与申购建议。我们预计公司2017-19 年归母净利润分别为2.19/2.71/3.27 亿元，同比增28.71%，23.98%，20.37%，对应EPS 分别为0.48/0.59/0.71 元/股。考虑可比公司17 年的平均估值为38 倍PE，给予公司17年35-45 倍PE，合理价值区间16.80-21.60 元/股，建议申购。
    风险提示。1）市场竞争加剧的风险；2）行业监管政策变化的风险。