公司同时预计2017 年1-9 月净利0.97-1.18 亿元，同比增40%-70%，对应Q3 单季度净利0.18-0.39 亿元。
    农药主业持续改善，投资收益大幅增长
    2017 上半年，公司农药业务持续改善，产品销量保持增长：杀菌剂/除草剂分别实现营收5.13/0.65 亿元，同比增18.9%/67.6%，毛利率增0.8pct/11.6pct 至30.0%/15.2%，杀虫剂实现营收0.43 亿元，同比降17.0%，毛利率增6.9pct 至27.4%。受益于百菌清价格上行（2017H1 百菌清均价约3.7 万元/吨，同比上涨15.9%）和销量增加，参股公司新河化工/泰禾化工实现净利3657/1066 万元，同比增60.4%/59.3%，带动公司实现投资收益2276 万元，同比增127%。因技术开发费用和汇兑损失增加，管理/财务费用分别同比增32%/270%至6878/1363 万元。
    百菌清高景气，代森锰锌底部回升
    受益于市场需求回暖和供给端收缩，公司主力农药产品价格维持强势：目前，百菌清市场货源紧张，98%原药主流成交价格维持在3.9-4.0 万元/吨的高位。代森锰锌近期供应紧张，90%原粉/80%可湿粉上海港提货价2.15/1.95 万元/吨，较底部上涨约2000 元/吨。
    代森类产品产业整合持续推进
    2017 年6 月，公司完成河北双吉79.51%的股权收购后，合计拥有4 万吨/年的代森类产能，且河北双吉拟建设年产1 万吨代森锰锌系列产品项目，预计今年下半年完成设备安装并进行试生产。此外，公司拟现金收购山东达民70%的股权（目前股权转让手续尚未完成），将产业链延伸至上游原料，实现一体化经营，保障原料供应稳定，同时加强公司向烷基胺等精细化工中间体领域探索的能力。
    维持“增持”评级
    利民股份是国内农药杀菌剂细分领域龙头企业，百菌清有望维持高景气，代森锰锌等传统优势品种景气底部回升，丙森锌、威百亩等项目已建成投产，有望贡献增量，收购双吉化工有利于公司后续对代森锰锌行业的整合，收购山东达民有利于强化产业链一体化优势。我们维持公司2017-2019 年EPS 分别为1.23、1.57、1.96 元的预测，维持“增持”评级。
    风险提示：原材料价格大幅波动风险、下游需求不达预期风险、核心技术失密风险。