点 评： 
    全屋定推广成效显现推动营收超预期，而公司净利率增幅巨大，系公司去年 同 期 基 数 较 小。受行业季节性影响、公司渠道推广节奏影响，公司2016H1 毛利率 29.00%低于全年、费用率 28.13%高于全年，导致 16 年上半年几乎未盈利。今年原材料价格变动、渠道结构变化，公司毛利率回升促使净利率回升，因此增幅巨大。
    直营渠道布局重点城市，经销渠道继续下沉。直营渠道方面，上半年公司陆续完成南京、上海等城市直营店布局。经销渠道方面，截止 2017 年 6月 30 日，公司拥有经销商专卖店 860 多家，相较于去年年末净增加 100多家。渠道网点的不断增加，有利于保障公司产品销售业绩，并且有利于公司全屋定制品类战略的推进。
    盈利预测与投资建议。公司经销商数量大幅增长，推动公司业绩增长。随着公司全屋定制新产能的建成，重点城市直营渠道的推进，公司全屋定制产品预计盈利大幅增长。预计公司 2017-2019 年营业收入 9.78、13.52、17.71亿元，EPS 0.65、0.94、1.20 元，给予“增持”评级。
    风险提示。全屋定制产品推广不及预期。