公司报告期归母净利润增长，主要得益于公司多年来在智能家电电控产品、工业电源和工业自动化三大领域的持续布局，此三大领域均受益于消费升级和工业投资增长。报告期内，三大领域的各项新产品均保持不同比例的持续增长。1-9 月，公司预计归母净利润实现0.79-1.18 亿元，同比增长0.00%-50.00%。
    ■受益消费升级，智能家电电控业务稳步增长：智能家电电控业务主要包括平板显示电源、变频空调控制器、变频微波炉控制器及其他家电控制器。报告期内，智能家电电控业务实现营收3.10 亿，同比增长15.16%。其中，由于乐视及行业原因，平板显示电源产品有所下降，营收占比下降到15%左右。其余智能家电电控产品均有不同程度的增长，空调控制器领域取得较好增长，尤其是在海外市场取得突破性进展；智能卫浴产品依然保持稳健良好增长，实现营收0.96 亿，同比增长56.31%，实现净利润0.18 亿。
    ■海外工控电源、医疗电源大幅增长，电源业务稳步增长：工业电源业务主要包括医疗电源、工控电源、通信与电力电源、新能源汽车行业各类电源及其他工业定制电源。报告期内，工业电源业务保持稳定增长，实现营收1.85 亿，同比增长29.32%。其中海外市场的工控电源、医疗电源等产品增幅较大，新能源汽车电源也逐步开始规模销售。
    ■受益宏观经济景气，工业自动化业务稳步增长：工业自动化业务主要包括变频驱动器、伺服、新能源汽车电机驱动器、PLC、智能焊机和工业微波产品。报告期内，工业自动化产品增长良好，实现营收1.34 亿，同比增长39.19%。其中，伺服和智能焊机增幅较大，工业微波由于去年基数较低，取得4 倍增长。
    ■投资建议：买入-A 投资评级，6 个月目标价55.00 元。我们预计公司2017 年-2020 年的收入增速分别为43.4%、71.5%、56.9%，净利润增速分别为60.6%、81.0%、53.2%，成长性突出；维持买入-A 的投资评级，6 个月目标价为55.00 元。
    ■风险提示：产品竞争加剧，宏观经济不达预期