变频空调和变频微波炉市场大有可为，公司已掌握变频家电控制软硬件核心技术，变频家电功率转换器业务有望快速增长。公司并购怡和卫浴，切入智能卫浴整机，多元布局再添成长动力。
    工业电源两大板块将为公司快速成长加码。医疗设备电源空间广阔，公司针对美国医疗市场推出多种产品，随着生产线整体搬迁至株洲基地完毕，2017 年将持续放量。通信基站建设进入平稳期，公司通信电源业务将保持平稳。
    快速切入工业控制领域，享受行业回暖与产业升级的双重红利。2016 年下半年工控行业景气度回升，公司布局的PLC、低压电机驱动器等主要市场未来几年将保持持续稳定增长。公司依托在家电与工业电源积累的技术优势迅速突破高技术壁垒的工控细分产品，未来有望切入其他细分市场。
    盈利预测：我们认为公司将受益于定制电源板块稳健增长与工业控制领域高增长，17-19 年EPS 为0.82、1.16、1.52 元，对应PE 为46、32、25 倍，首次覆盖，给予增持评级。
    风险提示：下游核心客户更换供应商，工业自动化业务进展不达预期。