1）公司 17H 实现收入 3.11 亿元，同比增长 16.9%；实现归母净利润 6008 万元，同比增长 6%；上半年净利润对应 EPS 0.15 元/股。2）公司上半年电视剧收入主要来自《花儿与远方》、《计中计》、《亲爱的，好久不见》，而重点大剧《赢天下》、《战时我们正年少》等分别处于拍摄和后期制作阶，因此公司上半年收入相对全年占比较低，这也符合电视剧集中于下半年采购的行业惯例。
    下半年期待《赢天下》等大剧推动公司业绩增长。1）上半年公司实现电视剧收入 2.88 亿元，同比增长 44.7%，毛利率减少 3.89pct 至 53.9%。2）《赢天下》作为公司今年年度大剧，天猫以单集 800 万元取得其网络播放权，70 集总计 5.6 亿元，若下半年确认收入，将有力推动公司全年业绩增长；3）公司另一部大剧《东宫》于 2017Q3 启动，根据启动时间预计将在 2018 年确认收入，目前其应收账款已有 1.7 亿元（作为质押标的），因此判断公司 2018 年电视剧收入会有一定保障。
    盈利预测和评级。我们预计公司 17/18/19 年 EPS 分别为 0.87/1.11/1.39 元，当前股价分别对应同期 PE 为 29/22/18 倍。我们看好公司作为精品电视剧公司的制作实力，期待头部剧陆续推出，维持“增持”评级。
    风险提示：观众观剧偏好变化；行业监管政策风险