去年同期净利润5667万元，电视剧与电影均对营收有较大贡献，相比于去年同期，公司今年H1营收主要来源于电视剧的网络及电视台传播权转让。
    1）电视剧业务：
    公司17年上半年收入主要来源于电视剧《花儿与远方》、《亲爱的，好久不见》、《好家伙》、《计中计》、《火柴小姐和美味先生》电视播映权和信息网络传播权转让收入等，而去年同期收入主要来自于2部小成本电视剧《天伦》和《结婚为什么》。公司今年确认收入的电视剧实现了数量的增长，比去年同期增加3部，且制作精良，获得较高发行收入和毛利，使得公司H1净利润较上年同期有所增长。
    除此之外，公司下半年计划拍摄投资的电视剧共10部（算上Q2未开机项目），比上年同期增加3部，主投的电视剧《谍战计中计》、《战时我们正年少》及参投的电视剧《蔓蔓青萝》正在后期制作阶段，主投电视剧《赢天下》正在前期摄制中。剧目数量的增加，以及对头部剧和主旋律剧目的战略性投入，是公司营收和净利增长的内生驱动力。
    2）电影业务：
    上半年，公司主投的电影《非常同伙》及参投的《夏天只是一天》均已进入后期制作阶段；协助推广的电影《玩命直播》、《天空之眼》、《当怪兽来敲门》已上映，总票房达4495万。
    3）其他业务：
    公司积极筹备新一季《中国好声音》的各项前期工作，并将于2017年推出新一季《中国好声音》。
    2. 重要宣传期限令影响有限，优秀电视剧作品迎合主旋律。
    适逢“建军90周年”与“中共十九大”的重要宣传期，广电总局限制该期间古装偶像等娱乐剧的播出。据我们判断，根据过往经验：
    1）该政策波及时间段为7 月中旬-8 月中旬以及11 月，并非整个下半年；
    2）本次限令力度并未加强，古装及偶像剧种有界定转圜空间；
    3）各卫视在节目编排上已将重点剧目安排在黄金时间段；
    4）本次限制并未将视频网站纳入考虑范围，娱乐剧在视频网站的播放将不受影响。
    除上述之外，公司在选择剧目投资时，能准确把握时代脉搏，加大对符合政府倡导价值观电视剧的投入。本次重要宣传期间，公司主投电视剧《花儿与远方》入选“迎接党的19 大召开剧目”，预计于10 月开播。基于上述理由，可以认为短期情绪性调整不改长线景气，此次限令不会影响公司的营收业绩。
    （关于政策的解读可阅读点评:http://mp.weixin.qq.com/s/0lZ6ziMha-LPtYAXkYeRBQ）
    3. 电视剧、电影、综艺均有优秀作品可期
    1）电视剧方面：除已发行电视剧外，公司主投的电视剧《谍战计中计》、《战时我们正年少》和参投的电视剧《蔓蔓青萝》正在后期制作阶段，而17 年主打精品剧《赢天下》仍在前期摄制中，该电视剧为一线女星范冰冰主演，目前已与天猫签订4.8 亿元售出合同，单集售价800 万/集，属于头部网剧阵容，这部剧或将进一步夯实公司精品剧出品方的地位。
    2）电影及影院方面：公司积极发展壮大电影业务，增强导演和后期制作力量储备，下半年公司将开机《刀风》《披着人皮的大象》等电影。公司还积极布局影院、拓展渠道资源，以“管理输出+参与投资”的模式布局电影院线市场，建设具有唐德特色的精品电影院线，17 年将有多家“唐德电影公园”品牌影院开业。
    3）电视节目方面：公司进军电视栏目市场，重点推进《中国好声音》、《未见倾心》、《公益C 计划》的策划、制作和运营工作；公司16 年与Talpa 签约，拿下《中国好声音》第5-8 季的制作播出权，2017 年《中国好声音》第5 季正在前期筹备中，公司披露，《中国好声音》第五季或将有5 亿收入，制作成本在3.5 亿左右，同时公司已与某知名广告公司就第本季达成合作意向，拟投入不低于5 亿元的广告费用。
    4. 定增发债双管齐下，保证业务运营资金充足。
    17 年，公司定增8.2 亿补充影视剧业务营运资金有望落地。同时，公司5 月20 日发布公告，拟发行规模不超过人民币6 亿元公司债，从而补充长期发展的资金需求，拓展融资渠道，优化债务结构。在再融资监管收紧的当下，公司可通过定增与发债保持资金充足，为17 年新项目提供资金支持。
    5. 投资建议：
    电视剧业务上，近期广电重要宣传期限令将不会影响公司营收，公司手握顶级艺人