Q2 业绩环比Q1 有所下滑。
    价格全面提升+“三提三降”，是业绩大丰收的主因。今年以来，公司主营的冷轧板、热轧板和中厚板出厂价都较去年同期有明显提升，上半年吨钢收入达到3904 元/吨，同比提升47.86%。成本控制方面，公司在今年上半年积极推进“提废降铁”、“提煤降焦”和“提产降库”，通过提高废钢比、提高煤比、降低焦比等方式深化降本工作，此外还通过对采购和生产的合理规划，将原燃料、钢坯、在产品的库存控制在合理水平。公司降本工作取得明显成效，上半年钢材平均吨毛利达到438.19 元/吨，较2016 年同期提高了100 元/吨以上。
    立足大东北，辐射向海外，营销体系全面优化。通过营销体系的优化，公司在东北市场的主导权和市占率不断提升。此外，在营销上不断突破重点品种，把握重要机遇，上半年汽车钢合同销量突破63 万吨，创历史同期最好水平，市场占有率提升至15.2%；成立了出口服务团队以开拓国际市场；还通过海运物流模式的优化，缩短上海和广州地区交货周期5-6 天。
    公司吨钢市值较低，弹性大，随着板材盈利水平向好，下半年业绩有望更上层楼，此外，控股股东已经完成由“全民所有制”向“有限责任公司（法人独资）”的变更，未来可能的国企改革有望为公司发展注入新活力。预计公司2017-2019 年归母净利润为40.19 亿元、42.95 亿元和44.57 亿元，对应目前PE 分别为12.2 倍、11.5 倍和11 倍，维持公司“增持”评级。
    风险提示：钢价持续下行；需求大幅下行；供给侧改革不达预期