维持谨慎买入评级，目标价格26.63元。
    事件
    石基信息公布了2017年半年报。2017年1-6月，合计实现营收12.2亿元，同比增长16.34%；实现归母净利润1.83亿元，同比增长3.87%。
    点评
    酒店业龙头地位稳固，线下全业态系统控局者。公司作为国内酒店信息化龙头厂商，酒店客户总数超1.2万家，五星级以上酒店占有率90%以上。旗下西软、广州万迅和航信华仪，在中、低星级市占率不断提高。通过Infrasys、正品贵德和思迅布局餐饮信息化领域，目前餐饮客户中高端、连锁餐饮超1万家，大众餐饮超15万家，行业领先。通过参股、控股思迅、科传、富基和长益实现了零售客户超30万家，规模化零售客户60%以上的市占率。
    报告期内，酒店信息系统业务实现收入4.32亿元，同比增长24.22%，毛利率同比增加 8.49个百分点至88.74%，仍为公司利润主要贡献者。餐饮及商业流通信息系统分别实现营业收入0.49亿元和1.48亿元，分别同比下降6.87%和5.61%。公司综合毛利率同比提升0.85个百分点至45.97%。
    股权激励费用高企，期间费用率提升。报告期内，公司期间费用率为32.55%，同比增加了5.69个百分点。其中，管理费用率同比提升2.47个百分点至24.62%，主要受2016年10月起实施的股权激励费用及中介费用影响；受利息收入减少的影响，财务费用率同比提升2.38个百分点至-1.47%。
    畅联推进顺利，支付平台系统大有可为。直连技术显著提升酒店预订入住等环节体验，佣金费率远远低于OTA。报告期内，畅联继续推进直连在集团/酒店与多种类型渠道合作中的应用，新增国内外渠道3个，新增国内外集团客户8个。公司收单一体化支付系统PGS有效提高线下付款效率，报告期内，PGS业务新开通酒店45家，酒店用户合计1,105 家。
    石基支付平台处理微信支付、支付宝等支付交易总金额超过160亿元人民币，随着公司支付平台持续推广及第三方支付比例不断提升，该业务带来的佣金收入具备巨大潜力及弹性。
    布局新一代酒店信息管理系统，持续完善大数据生态。公司在大数据和云计算方面持续投入，通过收购Hetras、控股Snapshot、RRSA开发云PMS以及数据平台等，报告期内业务均顺利推进，持续完善公司的大数据生态，数据变现可期。
    盈利预测及评级： 预计2017-2019年每股收益分别为0.40元、0.44元、0.51元，维持谨慎买入评级，目标价为26.63元。