分地区来看：国内市场收入8.89 亿元，同比增长24.42%，国外市场收入2.86亿元，同比增长10.11%，国际客户拓展持续推进和深化。
    毛利率小幅上升，费用管控良好，盈利能力稳中有升
    上半年毛利率42.13%，同比上升0.04 pct，上升主要因军工收入提升，扣除军工，上半年毛利率41.91%，同比下降0.15 pct，其中拉链毛利率40.58%，同比上升1.19 pct，纽扣毛利率42.99%，同比下降2.78 pct。上半年销售费用率、管理费用率小幅下降，财务费用受汇兑损失的影响，上升至566 万元，总体期间费用率21.17%，同比下降0.2 pct，基本保持稳定。
    辅料行业龙头企业，未来有望持续稳健增长
    公司是国内辅料龙头企业，销售端依赖于市场集中度提升和海外市场拓展，其中纽扣业务结构优化，拉链业务销量保持较快增长；生产端推进海外产能扩张和产出效率提升，未来业绩有望持续稳健增长。
    17-19 年业绩预计分别为0.58 元/股、0.67 元/股、0.76 元/股
    对应17 年PE 18 倍，考虑到公司龙头地位，业绩稳健增长，首次覆盖给予“谨慎增持”评级。
    风险提示
    原材料涨价风险；人民币汇率波动风险；军工业绩低于预期风险；