自有矿山投产致盈利能力大幅提升
    17 年之前公司外购锂原料，17 年随着公司参股43.1%的Mt Marion矿山投产（根据6 月16 日公司公告目前累计到矿量7.9 万吨，其中3.8 万吨锂精矿已投入生产，预计下一批矿5 万吨预计6 月下旬装运出港）。随着矿山产能释放，公司原材料自给率大幅提升，锂盐成本下降明显，吨净利增加明显（公司净利润由16 年上半年的21%提升至17 年上半年的37%）。
    自有矿山投产和锂盐产能释放致公司进入快速增长期
    公司Q1、Q2 扣非业绩分别为1.4 和2.7 亿元，Q3 业绩区间为3.4-5.8亿元(16 年Q3 为2.1 亿元)，业绩逐季增加，主要是1）自有矿山投产成本下降；2）锂盐产能释放销量增长。未来几年随着公司锂矿自给率提升和锂盐产能释放（主要项目有年产1.5 万吨电池级碳酸锂、年产2 万吨氢氧化锂和年产1.75 万吨电池级碳酸锂项目），公司业绩将进入快速增长期。
    投资建议
    预计17-19 年公司锂盐销量为2.5、4.5 和6.7 万吨碳酸锂当量，假设碳酸锂不含税价格维持12.5 万元/吨不变，预计17-19 年公司EPS 分别为2.1 元、3.5 元和4.7 元，对应PE 分别为34、20 和15 倍，考虑到新能源汽车行业发展空间和公司业绩增速，维持公司“买入”评级。
    风险提示：锂精矿价格提价风险，公司锂矿和锂盐产能释放低于预期；