※ 半导体产业高景气持续，国产测试设备龙头充分受益。全球半导体产能向中国大陆转移背景下，国家主导的集成电路投融资正迎来高潮。公司作为国产半导体测试设备龙头，充分受益下游需求爆发。报告期内分选机实现收入3894.25万元，同比增99.75%；虽然测试机收入小幅下滑3.08%，但随着公司台湾市场的开拓，从全年来看仍有望实现稳健增长。
    ※ 研发投入持续加码，产品结构将逐步完善。公司始终以自主研发为核心竞争力。报告期末研发人员112 人，占总人数42.42%；研发费用率从2014 年16.79%快速提升至2017H1的22.39%。持续高研发投入在保证现有产品技术迭代维持较高毛利率的同时，也将加速公司在研探针台产品推出并实现进口替代，进一步完善公司产品结构。
    ※ 客户资源丰富，后期有望进一步优化。公司凭借测试机和分选机可靠的质量和稳定的性能，获得了长电科技、华天科技、士兰微、日月光、微矽电子等一流IC 设计和封测客户。随着探针台持续研发，公司产品结构和客户结构有望优化。此外，公司股东国家集成电路产业基金具备强大产业资源，在丰富公司客户资源、提升公司产业整合能力方面或将发挥重要作用。
    投资评级与估值: 预计 2017-2019 年归母净利润分别为0.55、0.77 和1.08 亿元，同比增33.3%、39.39%和39.74%。对应EPS分别为0.97、1.35 和1.88 元，对应 PE 分别为33.43、23.98 和17.16 倍。公司为国内半导体测试设备龙头，持续高研发投入有望快速优化公司产品和客户结构。首次覆盖，给予推荐评级。
    风险提示:半导体产业投资大幅下滑，新品研发进度不达预期。