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>> 华创证券-厚普股份(300471)中报点评:宏达发力助推业绩正增长,看好清洁能源全产业链战略落地-170822
上传日期:   2017/8/23 大小:   885KB
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评级:   强烈推荐 作者:   李佳,鲁佩
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报告期内实现营收1.86亿元,净利润0.17亿元。
    传统加气站业务方面,根据行业调研,尽管上半年天然气重卡回暖明显,但传导到加气站设备有一定滞后,因此上半年的增长主要来自于公司自15年来全产业链布局完善后的收益,在加气站仍然谈不上景气的日子里实现正增长,实属不易。
    上半年的增长意味着公司最艰难的日子已经过去,且已正式完成由加气站设备向全产业的过渡,含金量极高。
    2.全产业链布局+EPC资质全面,清洁能源领域巨型航母起航
    受益于上市以来不断推进的清洁能源全产业链布局战略,报告期内,公司经营基本面持续好转,以宏达为代表的核心子公司开始贡献业绩,助推公司营业收入和净利润实现正增长。
    通过收购科瑞尔公司、宏达公司、重庆欣雨公司等优质标的,公司业务范围大为拓宽,拥有天然气全产业链(开采环节除外)整体解决方案服务商的全套资质,初步构建完成天然气全产业链的布局。
    随着行业的持续回暖,布局全面、技术领先的公司将充分受益,巨型航母正式起航。
    3.十三五期间我国天然气政策扶持力度大,天然气消费应用加快利好天然气装备产业
    从推广应用型政策来看,进入十三五以来天然气推广力度趋强,2016年-2017年发改委、国家能源局等多部委相继发布的《能源发展十三五规划》、《天然气发展十三五规划》、《关于加快推进天然气利用的意见》等纲领性文件,规划2020年我国天然气在一次能源消费中占比达到10%,未来发展空间巨大。根据我们的推断,大气污染治理重点地区气化工程、天然气发电及分布式能源工程、交通领域气化工程三大工程确定性高,将成为提升天然气消费占比的主要突破口。
    从定价改革型政策来看,我国天然气定价改革已走过天然气市场定价市场化试点改革、理顺非居民用天然气价格、管道运输价定价改革等多项步骤,正逐步进入深水区。未来将逐步放开气源和销售价格,政府只监管管网输配气价格,气源价格不再区分居民用气和非居民用气,只在终端销售价格上进行区分,2020 年前有望放开居民用气门站价格。
    4.盈利预测:
    预计公司17-19 年实现归母净利润1.99 亿、3.04 亿、3.96 亿,对应EPS 为0.54 元、0.82 元、1.07 元,对应PE 为27X、18X、14X,维持强烈推荐评级。
    5.风险提示:新业务推进低于预期。
    
 
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