其中，二季度单季度营收增速为29.6%，增速较一季度36.1%的增速略有放缓。考虑到一季度的交付收入大部分自于2016 年下半年的合同签单，公司二季度营收增速基本属于正常区间。
    ■完成市场份额收割，整体费用率处于下降通道。公司同行业国外竞争对手比如IBM 等公司处于战略转型窗口期，公司通过2016 年通过积极的销售策略，顺利实现对于竞争对手市场份额的蚕食。今年上半年，整体销售费用率为6.8%，较上年同比下降0.9 个百分点，二季度的销售费用率更是控制在了5.9%。我们判断，公司已经初步迈过了市场份额收割的第一阶段；第二阶段，在巩固已有营收增速的同时，将更看重净利润指标。预计未来销售费用支出将保持平稳，随着收入的规模效应以及品牌效应凸显，整体费用率处于下降通道。
    ■创新业务线拓展顺利。1）云业务快速积累和发展。公司目前已与亚马逊、华为、微软等建立了云合作关系，跟阿里巴巴、腾讯在一些特定行业上也有合作，公司的两款主要SaaS 产品汇联易和云SRM 市场反应强烈，公司自有的云管理平台-汉得融合云治理平台（HCMP）也取得了不俗的成绩；2）供应链金融业务小有盈利。公司上半年，保理实现收入1500 多万，在考虑自有资金成本的情况下，已经开始略有盈利。
    ■投资建议：公司传统的ERP 实施业务重新进入高速增长的通道；创新业务进展顺利，未来业绩有望保持持续稳定的增长。预计2017-2018年EPS 为0.37、0.46 元，维持买入-A 评级，6 个月目标价16 元。
    ■风险提示：ERP 实施业务竞争加剧导致毛利率下降。