支撑评级的要点
    中报业绩高增长符合预期：公司2017 上半年实现营业收入15.61 亿元，同比增长8.92%；实现归母净利润3.37 亿元，同比增长52.75%（调整口径为107.59%），对应每股收益为0.19 元。其中2 季度实现营收9.06 亿元，同比增长18.60%，环比增长38.29%；实现归母净利润2.04 亿元，同比增长86.63%，环比增长52.81%，对应每股收益为0.12 元。公司此前预告半年度业绩增长40%-60%，中报业绩符合预期。
    电站并网规模达1.1GW，电站业务已成主要增长点：截至2017 年中期，公司已并网电站规模达1,124MW；上半年发电6.5 亿kWh，收入超过5 亿元，毛利润3.94 亿元，预计贡献净利润2.5 亿元左右。
    智能电表业务平稳，海外开始放量：公司智能电表上半年在两网中标约7.39 亿元；在中东、亚太、欧洲和拉美等海外市场进行重点布局，实现海外销售2,485 万美元，同比增长1,203.75%，在手订单近5,000 万美元。
    新兴业务多点开花，培育未来新增长点：公司600MW的N 型高效单晶电池组件产线已开始投产，积极开拓储能业务，用电需求侧持续布局，江苏连云港经济技术开发区能源互联网试点示范项目入围国家首批“互联网+”智慧能源示范项目，与大唐发电、江苏启东吕四港管委会签署增量配网建设战略开发协议书。
    评级面临的主要风险
    光伏电站补贴拖欠与限电风险；电表需求下滑超预期。
    估值
    预计公司2017-2019 年每股收益分别为0.42 元、0.51 元、0.60 元，对应市盈率为19.2 倍、15.8 倍、13.6 倍；维持买入的投资评级，目标价10.00 元。