积极布局扁线电机转子，纯电过渡期需求明确：公司积极研发建设扁线发电机定子及扁线驱动电机定子总成，此类电机在48V 驱动电源上有重要应用，信质电机通过引进海外先进产线，绑定下游客户资源稳定发展。燃油车48V 电源系统作为汽车电动化过程中的重要补充，在节能降耗方面起着承上启下的重要作用，预计未来需求增速较快。
    无人机航空进展顺利，拓展新能源汽车业务：公司在报告期内顺利收购北航天宇长鹰49%的股权，公司将利用北航在战略侦查无人机领域的先进技术及市场资源，积极布局无人机业务。北航在无人机领域拥有极强的技术实力，已有多款成熟产品用于军队列装，后续通过信质电机平台进行产业化将加速业务成长速度，我们预计未来2-3 年无人机业务将成为公司另一个重要支柱。同时，公司也积极拓展新能源汽车业务，48V 以及电动汽车有望成为新的业绩增长点。
    投资建议：不考虑北航资产盈利超预期的前提下，预计公司17-19 年EPS分别为0.70、0.89 和1.18 元，对应PE 分别为33 倍、30 倍和23 倍，增持评级。
    风险提示：行业增速下降的风险，48V 电源发展低于预期的风险。