萤石行业显著回暖，有力提振公司业绩。公司 2017 年上半年经营情况良好，萤石产品共计 8.96 万吨，其中 6.79 万吨为萤石精粉，同比增 30.36%；销量 10.57 万吨（其中 2.03 万吨为贸易产品）。而随着萤石行业 2017 年来进入景气周期，报告期内公司精粉售价大幅增长，主营业务毛利率达 40.92%，同比增长 2.02 个百分点。行业展望方面，随着行业准入门槛提高，且考虑到行业受环保因素影响大，我们认为萤石行业供给紧张情况或将难以缓解，年产能增长预计不超过 10%。未来 1-2 年间内行业景气有望维持高位，进一步支撑公司业绩增长。
    公司是萤石行业第一股，矿藏及产销全面领跑。公司拥有多个优质大型矿山采矿权，拥有采矿许可证的矿山总矿物量达 941 万吨，在全行业占比约1/4，占据萤石行业最佳的资源禀赋。依托资源优势，公司得以拥有全行业最大的生产规模和优秀的产品质量。在供给侧改革加码、环保政策趋严的大背景下，规模优势给予公司更低廉的治污成本。公司同时也是萤石行业唯一一家上市公司，有望在较长时间内建立起相对于行业其它公司的资金和融资渠道优势。
    募投项目投产在即，助力强者恒强。公司使用上市募集资金 1.50 亿元筹建的岩前萤石矿项目，是目前行业第一大生产项目，预计具备 10.7 万吨/年精粉生产能力，项目预计 2017 年末达到预定可使用状态，投产后将极大扩充公司产能。借助公司与下游客户之间已建立的良好合作关系，和贸易业务为公司新增产能预留的市场空间，新增产能有望得以顺利消化，助力公司业绩再上层楼。
    风险因素：萤石产品价格大幅波动；募投项目产能不能及时消化；替代性不含氟材料大规模进入市场。
    盈利预测、估值及投资评级。基于未来萤石产品供应或将将持续紧张，同时下游需求将保持稳健、提供价格支撑，我们认为公司凭借资源禀赋和规模优势，以及新建生产项目对产能的极大扩充，我们看好公司未来数年主营业务发展情况，维持对公司 2017/18/19 年 EPS 预测 0.28/0.38/0.50 元。因公司新股上市，估值水平较高，暂不给予目标价和评级。