维持2017-2019盈利预测，预计EPS为0.25、0.33、0.37元，对应PE为18、14、12，目标价5.5元，维持"增持"评级。 
    事件：8月15日公司发布半年报，2017年上半年营业收入300.48亿元，同比增长2.91%；归母净利润10.81亿元，同比减少36.19 %。 
    电价下滑叠加煤价高企拖累上半年业绩，Q2环比改善符合预期。上半年发电量905.765亿千瓦时，同比增长10.52%。公司上半年归母净利润同比下滑显著主要因为煤价高企（上半年标煤单价同比上涨73.88%），以及市场交易电占比扩大导致公司平均电价下降。受益于Q2煤价较Q1有所回落，公司Q2盈利能力有所改善，毛利率由Q1的14.19%回升至Q2的17.10%。但由于投资收益、少数股东损益影响，Q2归母净利润不及Q1。 
    电价上调、煤价可控，下半年环比改善趋势有望持续。7月1日起全国燃煤上网标杆电价上调，公司平均上调1.06分/千瓦时，我们预计这将为公司带来约8亿元的净利润增量。随着下半年先进产能的加速释放，预计三季度中后期煤炭价格难以继续上涨，或将有一定回落空间。电价上调加之煤价可控，下半年公司盈利能力环比改善趋势有望持续。 
    风险因素：煤价超预期上涨，用电需求疲软，电价调整幅度不及预期