从在手订单和即将要招标的下游客户需求来看，今明两年还能保持高速增长。我们预测17/18 年公司有望实现净利润5.7/9.7亿元，考虑正在收购泰坦新动力之后的备考利润为6.7/10.9 亿元，给予公司对应18 年净利润的市盈率30 倍估值，维持目标价76.00 元，维持买入评级。
    支撑评级的要点
    预收账款和存货增加，显示在手订单充裕。据推算，公司目前在手订单维持在30-40 亿元之间，十分充裕，且短期大订单招标有望持续。据我们产业调研，CATL、比亚迪、银隆、亿维锂能等都有大规模电池产能扩张规划，中小电池厂家扩产意愿也十分强烈。公司在21700 电池布局浪潮中，有望占得技术领先优势，提高市场占有率。
    产能完全释放后产值可做到40-50 亿元。市场担心的是公司产能不能及时释放影响收入确认进度。我们认为：（1）目前公司自己产能和租用场地1:1，最高的单月产值做到了3 亿元。（2）公司新的基地下半年投产，据测算产值15 亿元明年产能爬坡。（3）加班加点，产能弹性在1/3 左右。
    收购泰坦新动力进展顺利，协同效应明显。收购标的泰坦公司已经获得证监会批复，年内收购事宜有望完成。泰坦与公司的协同作用明显，体现为客户协同和产品技术协同。收购后，公司将由锂电生产线中段设备切入至后段，覆盖产品线50%的设备。泰坦公司目前在手订单在20 亿元左右，17 年上半年实现净利润6,000-7,000 万，17-18 年有望实现净利润分别为1 亿元和1.2 亿元。
    评级面临的主要风险
    新能源电池扩产缓慢，公司新产品市场推广
    估值
    我们预测17、18 年公司有望实现净利润5.7、9.7 亿元，考虑正在收购泰坦新动力之后的备考利润为6.7、10.9 亿元，给予公司对应18 年净利润的市盈率30 倍估值，维持目标价76.00 元，维持买入评级。