按预增公告，上半年归属于上市公司股东净利润区间为1.01-1.11 亿元，中值为1.06 亿元，其中17 年Q2 预计同比大增68-98%。高增长的原因在于公司整合优质资源投入具有较强竞争优势及盈利能力的内容创意业务，高毛利率的自有版权图书策划及发行收入大增，也符合我们此前的判断，即民营书商基于灵活的机制和较好的激励条件，在加快吸引优秀作者，储备和孵化优质IP。公司与800 多位国内外知名作家合作，推出3000 多部作品，拥有2 亿+人次读者。在当当网、亚马逊、京东2016 年度畅销书前100 榜单中，公司策划并发行的图书上榜数量分别位居第1、第2、第3 名，且图书单品种收益能力、图书生命周期都优于行业平均。
    2、依托丰富IP 资源储备，“图书影视互动”有望带来业绩弹性。
    公司以影视剧改编的方式提高畅销书版权资源的利用效率。2014 年和2016 年分别创立新经典影业和尔马影业；已有多部影视剧进入剧本创作阶段，获得《人生》的独家电影改编权，《红玫瑰与白玫瑰》《慈禧全传》的独家电视剧改编权，《欢乐英雄》的独家电影改编权等。基于出色的畅销书挖掘能力、突出的内容策划能力，公司有望获得更多优质IP。公司畅销书销量的增长将进一步提升IP 价值，从而增强公司对于作者及下游IP 变现方的议价能力。
    3、股权激励计划彰显长期发展信心。公司拟向包括董事、高级管理人员、中层管理人员、资深编辑及业务主管在内的激励对象授予期权334 万份，限制性股票130万股。业绩考核指标为以2016 年为基数，2017/18/19 年净利润增速分别不低于30%/40%/50%。
    4、盈利预测及投资建议：我们预测公司2017/18/19 年归属于上市公司股东的净利润分别为2.23/2.78/3.34 亿元。当前市值57.3 亿，对应17-19 年PE 仅26/21/17倍。公司未来IP 宝库的综合运营开发将带来较大业绩弹性，维持强烈推荐。
    风险提示：1、畅销书策划发行业务下滑风险；2、影视开发进度不及预期。