总体而言，公司2017Q2 营收及净利润均扭转Q1 下滑态势，并保持较好增幅。净利润增幅小于营收增幅主要源于2017Q2 人民币兑美元汇率大幅波动，汇兑损失350 万影响财务费用，较2016 年同期收益630 万而言损失980 万元，影响净利润4.67%。公司2017H1 经营活动现金净流量为1.6 亿元，同比-25.20%，系2017Q1 以来公司原材料、人工等成本开支增大所致，电容原材料价格自年初开始涨价，主要原材料聚丙烯膜、聚酯膜和有色金属占公司生产成本的比重大，2017H1 聚丙烯平均价格较2016H1+22.24%，有色金属价格同期+28.70%。
    单季度情况Q2 实际情况良好，大幅扩产正式启动验证行业爆发。公司2017Q2 实现营收4.58 亿元，实现归母净利润1.07 亿元，若加回Q2 的汇兑损失约1000 万元，Q2 归母净利润可达1.17 亿元，同比+25.8%。就扩产情况来看，公司固定资产由Q1 的3.28 亿元增加至Q2 的5.31 亿元，在建工程则由Q1 的1.78 亿元减少至0，在建工程转固从项目端验证行业爆发，扩产正式开启，预计Q3 开始逐步产能爬坡，全年业绩有望大超预期。
    自制金属化膜，毛利率稳超40%。公司2017H1 毛利率达41.18%，同比+0.5pct，毛利维稳在40%以上，远高于同行业20%左右，主要源于与同行业企业普遍外购不同，公司金属化膜完全自制，薄膜电容器金属化膜毛利率约20%-30%，原材料端成本下降可为公司贡献高出同行的毛利水平。
    新能源领域未来有望放量，贡献下半年主要增长。公司在新能源领域主要布局光伏、风电及新能源汽车方向。光伏、风电方面，2016 年光电新增装机量暴增，达34.54GWh，公司有望持续受益行业增长。新能源汽车方面，薄膜电容渗透率有望继续提高，新能源市场空间持续提高。公司提前布局，目前投资1.86 亿元新建的东孚厂区已完工且通过验收，并部分投入使用，预计年内全面投产，新能源电容生产有望下半年全面放量，结合中报固定资产情况，预计全年利润增速可超20%。
    风险提示。新能源汽车销量不及预期；传统行业需求萎缩。
    盈利预测、估值及投资评级。公司为国内薄膜电容器行业龙头，正积极布局新能源领域，薄膜电容产品目前供不应求积极扩产，新产能将于年内投入使用。我们上调公司2017/18/19 年EPS 预测至2.09/2.54/3 元（原预测为1.94/2.22/2.54 元），参考行业平均估值，按照2018 年PE=28 倍，给予目标价71.12 元，上调至“买入”评级。