其中2017 年Q2 实现营业收入8.98 亿元，同比略降1.32%，归母净利润1.50 亿元，同比增长3.38%，扣非归母净利润1.41 亿元，同比增长3.68%。
    简评
    1、下游复苏与染费提价脚步慢，煤价上涨侵蚀热电效益
    公司2017 年H1 纺织印染业务实现营业收入13.51 亿元，同比增长4.25%，占总收入比例83.60%，较去年同期提高1.6PCT，实现利润总额2.72 亿元，同比增长8.57%。印染业务收入增速较低的主要原因在于2017 年以来下游需求复苏缓慢，服装厂商出于降低库存风险的考虑，其供应链更加柔性化，小批量多批次的订单使淡旺季差异减小，旺季订单水平不及去年。同时由于2017年旺季产能紧缺度不及往年，因此相应的提价幅度也较小，2017年Q1 仅提价一次，幅度维稳在0.1-0.15 元/米，Q2 染费仍保持平稳。旺季订单量与提价幅度均略低于预期，导致H1 印染业务增速放缓。热电业务实现营业收入2.57 亿元，同比下降2.05%，实现利润总额0.61 亿元，同比下降32.53%，主要原因在于2016 年底电煤价格上涨，2017 年仍处于高位（2017 年H1 国内主要港口动力煤平均570 元/吨，较去年同期大涨43%），而全国电力供给较为宽松，因此公司热电业务的成本和收入均受到较大压力。
    分子公司和主要参股公司来看，四家印染子公司（澳美印染、钱江印染、达美染整、美时达印染）实现总营业收入9.82 亿元，同比增长7.68%，净利润同比增长10.03%至1.56 亿元。而三家热电公司（航民热电、小城热电、江东热电）由于原材料成本上涨和市场供给过剩，均出现亏损，总营业收入同比下降2.05%至2.57 亿元，净利润同比下降32.43%至0.46 亿元。另外航民非织造布收入略降0.95%至7557 万元，净利润增长14.36%至1024 万元；批发业务为主的航民物资贸易实现营业收入9456 亿元，同比增长23.11%，净利润大增47.27%至131 万元；航民海运收入大涨75.11%至3011 万元，净利润由去年同期亏损-221 万元扭正至盈利536 万元；污水处理业务体量较小，总营业收入同比增加23.97%至1908 万元，净利润扭亏为盈，由上年同期亏损257 万元增长到1.71 万元。
    2、各业务产能维稳，印染主业结构调整，中高端产品是重点
    公司2017年H1各业务产能基本维稳，由于政府排污限制，印染产能维稳10.2亿米，由于广东印染产区订单的转移和淡季订单水平的提升，公司印染业务产能的产销率仍能保持较高水平；污水处理业务与印染配套，日处理印染废水5万吨；热电业务产能同样稳定维持在电和蒸汽分别6亿度、500万吨（60%自用）的水平上；非织造产品产能1.2万吨，目前生产线仍在搬迁改造扩建中，预计2018年完成搬迁和技改后规模达3万吨；织布业务维持1000万米，海运业务也保持每航次6.58万吨的运输能力。截至2017年4月，公司染费价格超过3元/米，中高端产品占比逐渐提升，未来公司将继续调整印染产品结构，加强技术创新、产品研发等工作，进一步强化优质产品占比，从而实现稳健的内生性增长，与竞争对手形成品质上的差异化竞争。
    3、费用控制得当，下游柔性化需求拖累库存周转速度
    盈利能力方面，公司2017年H1综合毛利率29.91%，较上年同期下降0.56PCT。毛利率下降一方面由于热电业务成本大幅上涨的拖累，另一方面则由于公司内部油改气、非织造布"搬改扩"等技改影响了正常经营。期间费用方面，公司销售费用由于销售相关的工资、奖金减少，同比下降3.74%至0.26亿元，管理费用受技术开发费用、员工薪酬上涨的影响同比增长5.56%至1.08亿元，财务费用受债券利息支出减少影响，同比大幅下降152.43%至-218万元。综合来看，销售、管理和财务费用率分别为1.63%、6.67%、-0.13%，较上年同期相比分别下降0.1PCT、上升0.23PCT、下降0.39PCT，费用控制较为得当。
    营运能力方面，公司2017年H1应收账款余额2.19亿元，同比下降5.51%，周转天数23.1天，略短于上年同期的23.5天，但应收账款前五名余额占比由去年同期的11.92%提升至13.61%；存货期末余额1.83亿元，同比增加26.85%，周转天数29.5天，较去年同期26.9有所提高，主要源自于下游客户小批量多批次的订单需求，导致旺季订单和出货量有所下降。
    4、印染行业转型升级业绩回暖，绍兴产区整改完毕提高浙江省供给水平
    印染行业产量与业绩持续好转：2016年规上印染企业印染布产量533.70亿米，同比增长4.74%，增速较2015年的负增长提高了9.81PCT，行业运行质量改善，盈利能力回升，规上印染企业实现主营业务收入3937.17亿元，同比增长0.72%，实现利润总额209.79亿元，同