公司无机盐业务以碳酸钡、碳酸锶、硫酸钡为最主要产品，主要用于陶瓷、玻璃、磁材等产品生产。2016 年公司碳酸钡产品的产量超过了27 万吨，位列世界第一；碳酸锶产量2 万吨，也位列亚洲第一的位置。 2017 年上半年，由于停产检修等原因，公司碳酸钡产量减少11%至12.43 万吨，但公司抓住同行业供给减少机会，加大销售力度，销量增长了10%至13.90 万吨；与此同时，碳酸钡产品价格同比上升21%，环比上升了11%。未来随着环保核查的趋严，及下游需求的稳步回升，公司碳酸钡等无机盐产品的利润贡献将稳中有升。
    高纯硫酸锰业务发力，龙头隐现。高纯硫酸锰主要用于锂电池三元正极材料。公司高纯硫酸锰业务由旗下子公司大龙锰业负责生产，设计产能为年产1 万吨，在锰盐技改项目的带动下，产品品质和产量得到大幅提升，进入稳定盈利的阶段。2016 年全年高线硫酸锰产量为1.02 万吨，同比增长75.4%，产量占世界高纯硫酸锰产量的15.07%。2017 年上半年，公司高纯硫酸锰进一步放量，高纯硫酸锰产量为6469 吨，同比增加26.89%，销量6525 吨，同比增加45.56%。2017 年公司计划生产1.94 万吨高纯硫酸锰。在价格方面，二季度高纯硫酸锰价格为5465 元/吨，同比上涨11%。电解二氧化锰也主要用于生产锰一次电池和锰酸锂。上半年，公司电解二氧化锰销售与价格均小幅上升。在新能源汽车产业快速发展，尤其三元正极逐渐成为主流的趋势下，公司锰盐业务也可能面临量价齐升的机遇。
    盈利预测与评级
    我们预计，公司2017 年、2018 年的EPS 分别为0.31 和0.38 元。我们认为受益于环保趋严和供应端约束，无机盐业务稳步上升。我们更看好公司在锰盐受益新能源汽车行业加速发展的趋势，给予公司“增持”评级。
    风险提示：无机盐、锰盐产量不及预期，产品价格下滑等。