消费电子市场景气推动焊接设备业务快速发展：公司焊接设备产品包括波峰焊和回流焊。2016 年国内焊接设备市场约为20 亿元，公司市占率约为10%，未来有望进一步提升。由于以手机为主要产品的消费电子市场景气度较高，客户对焊接设备的需求较大，焊接设备业务具备较大成长空间。根据工信部7 月31 日的统计，2017年上半年规模以上电子信息制造业增加值同增13.9%，提高4.7 个百分点，市场延续2016 年下半年以来的景气局面。国内手机产量在2017 年上半年达到9.36 亿部，同增6.4%。随着屏幕、机身材质、处理器的更新换代和5G 技术的即将应用，消费电子市场景气度向好，新手机的生产将使电子整机装联设备的需求进一步扩大。
    AOI 设备渗透率有待提高：公司机器规觉检测设备包含最具性价比的检测设备AOI和业内分辨率最高的锡膏检测设备3D-SPI。目前国内AOI 设备渗透率不超过30%，SMT 产线超过5 万条，参照发达国家SMT 生产线基本使用AOI 设备且每条SMT生产线配备约3 台AOI 设备，则至少有15 万台的需求空间，以每台20 万元价格计算，对应300 亿元市场空间。
    PCB 行业景气提升：中国大陆2016 年PCB 产值约为全球总产值的50%，由于全球产能正往国内转移，未来份额或将进一步扩大。据国际电子工业连接协会统计，6 月份北美PCB 订单量同增18.6%，订单出货比达1.08，连续5 个月超过荣枯点。近期国内PCB 价格持续上涨，表明PCB 需求旺盛，也验证了终端市场景气度正逐渐较高。PCB 为AOI 的主要应用行业，细分市场觃模占比约为65%，PCB 行业的高景气度将传导到AOI 行业，PCB 产能增加将拉动AOI 的需求。
    投资建议：我们预测公司2017-2019 年营业收入分别为4.32 亿元、5.74 亿元、7.40亿元；每股收益分别为0.34 元、0.43 元、0.54 元。6 个月目标价16.50 元，维持“增持-A”评级，相当于2018 年38 倍的市盈率。
    风险提示：消费电子产品更新换代丌及预期；PCB 检测设备行业竞争激烈等。