2.三季度重回上涨通道，重质纯碱供给偏紧
    行业进入六月下旬以来，受益于下游需求增长，价格持续向好，华东地区的轻质纯碱和重质纯碱较6 月初分别上涨100 元/吨和75 元/吨，景气度明显回升。目前企业轻质纯碱库存处于正常水平，下游主要应用于印染、刨花碱等，这些行业开工受环保影响较大，需求量整体偏低；由于玻璃需求旺盛，目前企业重质纯碱库存极低，供需整体偏紧。
    3.行业供需长期紧平衡，近期环保趋严，产品价格上涨有望超预期
    2016 年纯碱产能2942 万吨，产量2588 万吨，整体开工率近88%，今年7 月下旬，受益玻璃需求旺盛，行业开工率一度高达93%，供需整体处于紧平衡。目前纯碱有近20%的纯碱产能分布在山东、四川等环保严查地区，一旦环保影响现有供给，产品价格大概率上涨超预期。
    4.投资建议：
    我们预计公司17-18 年业绩为6.8、8 亿元，对应EPS 分别为0.76、0.89元，目前股价对应PE 分别为14、12 倍，维持推荐评级。
    5.风险提示：
    下游需求低于预期