由于转让部分麦克韦尔股份带来约1.15 亿投资收益，致净利润增幅远高于整体营收。主营业务中，锂离子电池营收3.97 亿元（+155.63%），受益于动力电池需求增长及产能快速释放，成为公司增长最快的业务，占比29.55%；锂原电池营收4.48 亿元（+18.60%），占比33.31%；电子雾化器营收4.99 亿元（+73.26%）。公司经营稳健，报告期内销售费用率同降0.54 pcts 至4.15%，管理费用率同降1.66 pcts 至8.13%；综合毛利率29.54%，同比减少1.27pcts；其中锂离子电池毛利率同增2.36pcts 至22.83%。
    新能源车行业加速向好，动力电池需求持续增长。1-6 月新能源车总销量19.3 万辆（+14%），其中6 月新能源车总销量首次突破全年预测值的月度均值，6 月新能源商用车销量同比今年以来首次为正，显示新能源车行业加速向好，下半年放量在即。2017 年第1-6 批推荐车型目录共有100 多款车型配套公司生产的电池，在工信部第298 批车辆新产品公示中，公司配套车型数量达11 款，并顺利进入国内客车龙头企业郑州宇通客车的供应链体系。公司目前基本满产，全年订单业已排满，未来随着动力电池需求持续增长及产能释放，公司有望持续受益，动力电池实现大规模供货拉升业绩。
    产能迅速释放，动力电池业务下半年望实现爆发。公司动力电池产能建设稳步推进，金泉项目二期已于6 月28 日正式投产，总投资20 亿元新建2.5Gwh 可兼容18650 和21700 型圆柱电芯的全自动化生产线，成为国内投产的首条21700 生产线。截至报告期末，公司已经在惠州和荆门形成了3.5GWh 圆柱三元产能，在荆门形成了2.5GWh 方形磷酸铁锂产能，总产能达6GWh。7 月底广东惠州的1GWh 三元软包叠片动力电芯生产线投产，主要面向乘用车市场。随着下半年金泉三期2GWh 磷酸铁锂电池产能的建成，公司2017 年底的产能将达9GWh，公司动力电池技术路线全面，兼具磷酸铁锂方形、三元圆柱以及三元软包型锂电池生产能力。
    锂原电池持续受益共享单车，储能业务取得突破。公司锂原电池业务紧跟高成长领域，从智能电表逐渐拓展至物联网领域，随着共享单车和E-CALL的渗透率不断上升，锂原电池收入稳定增长。报告期内建成了2GWh 智能微网储能系统，交付多个中小型储能系统，能源管理服务取得订单“零”的突破。公司转让麦克韦尔股权，积聚资金发展锂电池核心业务。
    风险因素：1）新能源车补贴下降影响；2）原材料价格波动影响。
    盈利预测、估值及投资评级。考虑到公司出售麦克韦尔带来约1.15 亿投资收益，上调公司2017/18 年净利润预测至5.37/6.43 亿元（原预测为4.26/5.96 亿元），对应2017/18/19 年EPS 为0.63/0.75/0.95 元（原预测0.5/0.7/0.9 元）。当前股价对应2017/18/19 年PE 分别为37/31/24x。维持公司“买入”评级。