大气考核压力大，严格督察推动清洁供暖需求释放
    2017 年政府工作报告首次提出清洁供热改造，推进北方地区冬季清洁取暖，全部淘汰地级以上城市建成区燃煤小锅炉。从2017 年上半年空气污染监测数据来看京津冀地区雾霾治理压力较大，辽宁省PM2.5 指标同比增长8%，目前沈阳市正着力拆除污染的小锅炉，建设大型热电联产的集中热源。在锅炉“拆小上大”加速的背景下，公司作为主力热网，集中供暖面积及接网面积快速提升可期。
    增发落定加速管网等项目建设进度，在手资金充裕外延拓展值得期待
    公司于2017 年5 月完成非公开发行，募集资金净额38.4 亿元（发行价19.36 元/股）募集资金用于投资供热产能、管网工程等项目的建设。2017Q1公司在手现金超18 亿元。2017 年以来公司先后签订3.3 亿元框架协议投资抚顺生物质发电、2.4 亿元签约皇姑区供热项目，后续异地扩张值得期待。
    内生增长持续，资金充裕外延拓展可期，维持“买入”评级
    预计公司2017-2019 年EPS 分别为1.19、1.51、1.86 元/股，按最新收盘价对应PE 分别为19、15 和12 倍。公司未来供热面积持续增长空间仍广阔，38.7 亿元增发完成后现金充裕。集团董事长接任上市公司董事长，存在外延扩张预期，维持“买入”评级。
    风险提示 煤价波动导致利润波动；区域接网面积增长不及预期。