随着科技的不断进步，半导体、电子产品等行业的迅猛发展，以及人们对生活环境要求的逐步提高，环保节能需求的意识日益强烈，公司营业收入较上年同期大幅提升，报告期内公司实现营业收入2.17 亿元，比上年同期增长51.63%。公司主营产品综合毛利率为42.22%，较上年同期下降了3.56 个百分点，期间费用率上升0.53 个百分点至19.6%，考虑到部分管理费用转为营业税金及附加，实际费用率可能较去年同期提升1%左右。公司归母净利润为4466 万元，较上年同期上升了47.17%，每股收益0.1156 元，较上年同期上升了29.02%。
    产能逐步释放，未来持续高增确定性强。公司2016 年完成定向增发，拟扩建及新建高性能玻璃微纤维5 万吨窑炉、新建年产6000 吨高比表面积蓄电池隔膜生产线、新建年产1100 万平方米的高效无机真空绝热板衍生品生产线，按照规划2018 年全部建成后将贡献15.6 亿元收入，公司业绩未来高速增长的确定性较强。
    产业链向下游延伸，并表增厚业绩、培养新的增长点。报告期内收购苏州悠远环境科技有限公司100%股份，有助于公司打通产业链，抢占空气净化行业先机、扩大公司现有业务的销售渠道和规模，为上市公司创造新的业绩增长点。悠远环境承诺，2017~2019 年实现净利润3300 、3500 、3700 万元，并表后将显著增厚公司业绩。
    投资建议：我们预测公司2017~2019 年营收为7.78、11.94、22.84 亿元，归母净利润为1.86、2.60、4.44 亿元，每股收益0.48、0.67、1.15元，对应PE 为29X、21X、12X，首次覆盖，给予“买入”评级。
    风险提示：新产能投产不及预期，下游需求超预期下滑。