公司2016 年完成新华三重组项目，丰富优化“云—网—端”产业链，提供云计算一站式设备，协同推动各项业务盈利能力持续增强。其中，新华三从2016 年5 月起并表，成为拉升业绩的核心动力。另外上半年政府补助增加，非经常性损益贡献2.7-3.0 亿元。
    企业级通信设备龙头，探索云计算升级。新华三主要产品包括高端路由器（数据中心/园区等）、WiFi 设备（轨交/校园等）、服务器和存储等，占据企业级通信市场龙头位置。持续强化研发投入，里面占收比15%左右，目前拥有5 个研发中心、超5000 名研发人员，累计专利7000 余件，其中90%以上是发明专利。加快产品和业务升级，推出SDN、信息安全、大数据等整体解决方案，巩固竞争优势同时进一步提升附加值。
    受益国产替代，拓展大连接边界。新华三由企业向运营商市场延展：（1）高端路由器受益国产替代，产品已经入围运营商集采目录，有望打开设备增量空间；（2）运营商能力云化需求紧迫，新华三提供软硬件一体化解决方案，有望成为运营商网络重构的创新者。在服务器业务线采用双品牌运作，自主品牌布局自主可控、HP 品牌持续开发商用市场，提升渠道效能。
    集团多方位布局，推动协同发展。新华三是紫光集团“芯产业、云产业”战略中云计算方向的核心平台，与紫光股份原有IT 设备、紫光西部数据存储业务融合形成ICT 闭环，并在此基础上提供软件增值服务，有望成为云计算产业新贵。
    风险因素：设备行业竞争加剧，新业务拓展低于预期。
    维持“增持”评级。新华三是国内企业级通信设备龙头，持续强化研发投入构建竞争壁垒，以高端路由器切入运营商市场有望打开增量空间，发挥协同优势引领ICT 融合升级。考虑到行业竞争加剧和运营商资本开支近两年有下降趋势，下调公司2017~18 年EPS 预测为1.34/1.62 元（原预测为1.68/2.27 元），新增2019 年EPS 预测为1.88 元。看好公司作为云计算领域的“国家队”，给予2018 年40XPE，对应目标价为65 元（原目标价为72 元），维持“增持”评级。