业绩状态持续的原因主要是电子支付等主业发展平稳。公司以金融POS 机为主要电子支付受理终端设备，展开软硬件的产研销及租赁业务。2016 年公司电子支付业务营收增长8.18%。2017 年一季度实现净利润556 万元，同比增长10.91%。因此我们认为，公司整体保持了稳中有增的发展态势，主业在公司多元化布局发展期发挥了稳定业绩重心的作用。
    借牌照资源与支付数据进军征信市场，行业趋势有利业务大力推进
    公司以牌照资源与支付数据为基础，进军征信市场。受到共享经济、无人零售等行业新趋势影响，我国征信市场迎来快速发展阶段。公司围绕支付的大数据优势为征信业务打下了坚实的基础，提供了广泛的、多维度的信息支撑。2015年设立信联征信开展企业征信业务，收购公信诚丰提供基于大数据技术的社会信用数据服务，且是腾讯微信认证服务供应商。我们认为，公司行业卡位优势显著，随着市场规模成熟有望迎来征信业务成果兑现。
    新兴业务具行业影响力，区块链、生物识别完善产业链
    公司在区块链和生物识别等领域具备较早的进入优势，并且和已有业务形成了较为完备的产业链。公司于2016 年10 月与华为、恒生电子等10 家机构加入由Linux 基金会发起的Hyperledger 区块链项目，集团公司下设区块链应用研究中心。在生物识别及人工智能领域，公司也有充分的技术积累，2016 年实现营收1.0 亿元，同比增长38.51%。我们认为，生物识别已经逐渐成为移动支付的重要技术方式，区块链也有望发展为金融科技的底层重要支撑技术，公司提早布局将有助于实现多业务协同。
    三、盈利预测与投资建议
    预计公司2017~2019 年EPS 为0.68、0.83 和1.06 元，当前股价对应PE 为27X、22X 和17X。给予公司2017 年35~40 倍PE，未来12 个月合理估值23.8~27.2元，维持公司“强烈推荐”评级。
    四、风险提示：
    多元化发展困境；新兴技术落地进度不及预期；支付市场竞争格局变化