在政策推动下，自主可控行业将在2017 年迎来快速发展，同时作为布局最完整的CEC 集团旗下的自主可控平台，公司将占据硬件市场较大份额。我们认为，下半年更大规模的政府招标将会启动，公司的核心业务也将迎来更大发展空间。
    中标“智慧教育”项目，助力打造新型智慧城市
    宜宾县智慧教育项目是公司近三年在四川区域中的第15 个区县智慧教育项目，累计中标金额达5 亿元。此项目成功中标为公司布局智慧教育的重要进展，同时也为 “网络安全与信息化”以及“新型智慧城市”两大战略打下坚实基础。
    2017 年7 月12 日中国电子与成都市人民政府在蓉签署合作协议，共同打造千亿级新型电子信息产业生态圈。公司作为网络安全与信息化排头兵、拥有CPU/BIOS/OS 等基础部件与产品，更在IaaS 层具有全系列产品，我们认为，未来在母公司中国电子带领下，公司在四川的网络安全、新型智慧城市两大产业集群方面将会有更大收获。
    半年度业绩超预期，整合效果初显
    公司发布 2017 年半年度业绩预告，上半年归母净利润2.5-3.3 亿，同比增长53%至102%。预计公司下半年收入增速同样较高，全年业绩有望高增长。
    大股东连续增持，股权激励箭在弦上
    公司大股东连续增持公司3.26 亿股份，占已发行总股份的1.107%，依照承诺，后期有望继续增持2630 万股。当前股价与增发价格13.04 还有一定的差距，因此公司会继续着力提高公司盈利能力，促成增发顺利完成。同时公司于7 月1 日发出公告拟进行股权激励。我们认为，大股东增持、股权激励等措施均表明管理层对于公司长期发展的强烈信心。
    三、盈利预测与投资建议
    预计公司2017-2019 年EPS 分别为0.38、0.55 和0.68 元，PE 分别为24.7X、17.3X和14X。公司作为硬件国产自主龙头，随着信息安全地位日益提升，军民融合进度加速，中长期投资价值将凸显。我们给予未来12 个月35-40 倍的合理估值区间，对应的股价为13.3-15.2 元，首次覆盖给予“强烈推荐”评级。
    四、风险提示
    1）国产替代不达预期；2）业务整合风险；3）业绩承诺不达标。