从单季度来看，公司第二季度实现净利润同比增长17.3%，与第一季增速基本持平，业绩整体符合预期。
    传统业务表现亮眼：1）摩托车业务出口占比高，受益于出口业务的快速增长，不仅能够抵消国内需求的下行，而且拉动整个摩托车业务板块同比增长 24.83%。2）发动机业务实现营业收入 13.18 亿元，同比增长 17.68%。3）发电机组业务实现营业收入 7.44 亿元，同比增长 20.83%，其中小型家用发电机组同比增长 24.35%；大型商用发电机组业务营收同比增长 17.53%。
    新业务之一：四轮低速电动车业务短期出现小幅下滑，长期来看有望恢复增长。受国家制定四轮低速电动车技术标准进程的影响，市场销量下滑，导致公司四轮低速电动车业务下滑，公司四轮低速电动车销量同比下降 12.87%，实现营业收入 4.08亿元，同比下降 3.25%。我们认为四轮低速电动车是摩托车和电动自行车的升级产品，能够满足农村和三四线城市的用户需求，预计随着国家标准的逐步落地，行业有望重回增长轨道。
    新业务之二：汽车轻量化核心零部件业务保持快速增长，上半年实现营业收入 0.88 亿元，同比增长 26.09%。
    新业务之三：通航业务即将进入业绩贡献期。1）无人机业务：公司以农业植保为突破口，预计2017 年下半年进入规模推广和应用，有望成为公司未来业绩增长核心动力。2）通航发动机业务： 2017 年1 月，公司完成了对意大利 CMD 公司67%股份的收购工作，正式涉足通用航空活塞式发动机产业领域，2017H1 CMD 实现营业收入折合人民币1.29 亿元。
    投资评级与估值：预计公司2017-2019 年归母净利润为10.1、12.2、14.1 亿元，对应EPS 为0.48、0.58、0.67 元，对应PE 分别为15.27、12.73、10.94 倍，维持强烈推荐评级。
    风险提示：传统业务产销低预期；公司新业务拓展低于预期。