公司目前拥有铸管产能260 万吨，钢材产能500 万吨。其中铸管业务方面，定增项目“广东阳春30 万吨球墨铸铁管项目”已于2017 年3 月底正式投产，填补了华南区域铸管生产空白，全国性生产布局更进一步，今年铸管产品将实现量价齐升；钢材业务方面，公司产品结构以螺纹钢为主，随着宏观经济持稳，去产能力度加大，尤其是取缔地条钢等落后产能，对整个行业盈利改善效果明显。根据我们的测算，上半年行业螺纹钢吨钢毛利平均水平为500 元，近一个月更是达到了800 元，明显增厚公司业绩；
    产业升级增添新动力：公司上半年分别与北京格兰特膜分离设备有限公司及泛华建设集团签订了《战略合作框架协议》，依靠对方前期布局优势和丰富的市场资源，紧抓市场机遇进一步切入水务环保类PPP 市场，积极由铸管生产企业向铸造产业运营商转变。PPP 项目的稳步推进有利于加强公司产品订单和盈利的持续性，有望成为新的利润增长点；
    高盈利有望延续：随着国内外水务工程建设的增多，国内PPP 投资项目持续推进落地，球墨铸管产品需求获得保证的同时，也为公司产业升级提供了更大的空间。今年实际经济走势更加接近于稳态，后期需求并不悲观。工业企业近年来供给端调整充分，库存触底短周期上行将会为钢价提供良好支撑，盈利将依然处于较高水平。同时钢铁企业盈利的持续性有望改变市场对经济的悲观预期，估值端有逐步抬升的可能；
    投资建议：行业基本面平稳，定增项目落地带来产品量价齐升，业绩增厚明显，PPP 项目稳步推进，为产业升级增添新动力。预计公司2017/18 年EPS 分别为0.26 元、0.30 元，维持“增持”评级。
    风险提示：利率上行过快，PPP 项目落地低于预期。