公司拥有近500 万吨钢铁产量，虽然 2016 年钢价持续大涨，公司钢铁板块毛利率也超过了 10%，远远高出 2015 年 2.58%近 8 个点。但是由于球墨铸管成本端很大一部分来自钢铁，钢价上涨的同时也压缩了铸管的利润空间，使得铸管毛利率从 2015 年的 25.22%下降至 2016 年的 22.60%，钢铁与铸管此消彼长，对冲了钢价上涨利好，最终导致公司 2016 年主营业绩并未扭亏。
    主要生产基地靠近雄安，有望从雄安新区新建中受益。公司主要生产基地位于武安，与雄安同处河北。我们预计雄安大约拉动钢材消费 1000-2000万吨，同时雄安作为新区，地下管廊大概率会得到广泛应用。公司主要产品螺纹钢和球墨铸管均有望用于雄安新区的建设当中，从中深度受益。
    剥离新疆亏损点，深化 PPP 为未来发展打开新的增长点。公司 2016 年成功剥离新疆亏损点，更好的轻装上阵。同时，公司不断朝着水务 PPP 领域进军，与光大资本、泛华集团等深度合作，为未来发展打开新的增长点。
    预计公司 2017-2019年归母净利润为 10.81亿元、13.58亿元和 15.42亿元，EPS 为 0.27 元、0.34 元和 0.39 元，对应目前 PE分别为 24 倍、19 倍和17 倍，维持公司“增持”评级。
    风险提示：钢价大幅波动；下游管道需求不达预期；公司改革不达预期