另一方面，公司在区域布局（筹备新设子公司巴禹节水、皖禹节水新增开办费）、生产线信息自动化研发升级改造、大力挖掘PPP项目进行投入，均带来费用上升，我们认为公司在理顺新的经营模式后，期间费用将不再对业绩形成拖累。 
    PPP带来节水行业逻辑变化，利好龙头企业 
    自2016年以来，农业节水PPP项目数量与规模快速增长，我们重申此前观点：相比传统EPC，PPP投资规模大、对企业综合能力要求高，并且增强农户参与度、树立节水意识，有效促进行业集中度快速提升，规范企业健康发展，对龙头公司形成直接利好。 
    公司PPP规模优势突显，看好下半年集中落地 
    上半年公司实施PPP项目6项，涉及金额近4亿元，占新签订单总金额的70%，充分体现PPP战略带来的规模优势。我们认为公司已成功向PPP业务模式实现转型，目前已与吉林双辽、甘肃阿克塞县、大兴安岭农垦集团、阿拉善左旗、安徽阜阳、吴忠利通等大型国企或地方政府签订合作协议，总规模已达183亿元，看好下半年相关订单集中落地，推动业绩高增长。 
    维持买入评级，继续重点推荐 
    到2020年节水行业市场空间超2500亿元，景气度不断提升，叠加集中度提升效应，公司作为作为集技术、经验、投融资能力于一身的行业绝对龙头，发展绝佳机遇已经到来。我们预计公司2017、2018年分别实现归母净利润1.60、3.08亿元，同比分别增长164%、92.7%，折合EPS 0.20、0.39元/股，维持买入评级，继续重点推荐！