给予伊利股份17 年25 倍市盈率，对应目标价26.00 元，首次评级给予买入评级。
    支撑评级的要点
    从业务看，中国消费特点推动乳品结构持续升级，低线城市需求超预期，奶粉业务受注册制负面影响减弱，伊利团队优秀，是行业高景气度最大的受益者。
    从竞争格局看，液体乳伊利与蒙牛市占率合计超过50%，双寡头垄断格局已经形成，且双方都有利润考核要求，未来有望共同提升盈利能力。
    从估值看，对比全球乳业龙头和国内食品龙头，伊利估值存在向上修复的空间。
    评级面临的主要风险
    食品安全风险、原奶价格涨幅超预期、竞争格局改善不及预期。
    估值
    预计伊利股份17-19 年每股收益分别为1.04、1.21、1.36 元/股，同比增11.6%、16.3%、12.4%。给予伊利股份17 年25 倍市盈率，对应目标价26.00元，首次评级给予买入评级。